根据阿波罗全球管理公司的数据，股票估值正接近 145 年来的最高水平。

该公司首席经济学家托斯滕·斯洛克写道：“周期性调整市盈率(CAPE)，也被称为席勒市盈率(Shiller P/E)，是一种股市估值衡量指标。它通过当前股价除以过去 10 年经通胀调整后的平均收益，从而平滑业务周期的波动，用以评估长期的估值过高或过低情况，并预测未来回报。”

斯洛克写表示，“与仅使用一年收益的传统市盈率相比，它能更准确地衡量可持续的盈利能力。最新读数显示，股票估值正处于自 1880 年以来的最高水平附近。”

阿波罗的数据显示，当前约 39 的读数比历史平均水平高出了一倍多。这意味着未来 10 年的预期年化回报率可能会非常低，甚至为负。

与 2000 年互联网泡沫类似，当前的估值高度集中在少数 AI 巨头(如英伟达、微软等)身上。如果 AI 带来的业绩增长无法匹配其极高的市盈率，市场将面临巨大的回调压力。