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2026Q2计算机行业公募基金持仓显示，2026Q2计算机行业公募基金配置占比1.1%，较上季度下降0.4pcts，处于10年来0%分位。持仓占比2010年以来底部。三十个申万一级行业中，计算机行业持仓占比排名第十二名，较上季度上升三名。持续看好AI主线大模型、算力等方向，软件板块蓄势待发。

国产大模型持续迭代，商业化加速兑现。Kimi K3、GLM-5.2等模型在Agent Engineering、Coding及复杂推理能力上快速提升，桌面端Agent、Coding等产品持续落地，推动Token调用量、ARR快速增长，商业化路径不断验证。桌面端Agent、Coding产品不断落地，AI能力从ChatBot快速走向生产力工具，API调用、Agent调用等商业模式落地。算力需求旺盛，AI Capex投资回报率进一步清晰，2026年互联网厂商资本开支意愿明显增强；供给端加速迭代，新一代国产AI芯片产品对标英伟达Hopper产品，超节点26H2加速迭代，持续追赶Blackwell，国产算力生态持续完善。

26Q2，计算机整体持仓占比下滑，加仓大模型和算力硬件标的。加仓幅度较大的标的包括大模型、服务器/交换机/端侧等算力硬件相关标的。核心原因为国内AI Capex高景气，带动算力基础设施厂商业绩兑现；同时，国内大模型商业化持续加速，智谱等厂商大模型性能持续突破，ARR增速上行。2026年是算力投资高景气与大模型商业化形成共振的元年，Agent、多模态等技术的产品化落地大幅增加Tokens需求，推动国内 AI Capex投入不断加大，算力基础设施行业兼具高确定性与高成长性。26Q2，计算机行业公募第一大重仓股为海康威视，持仓市值为35.7亿元。前十大持仓股全部加仓：海康威视、华大九天、宏景科技、浪潮信息、智谱、深信服、紫光股份、中科曙光、达梦数据、同花顺。

软件行业公司减持比例较大，但基本面仍稳定向好。26Q2，受减持的前十大标的主要为ToB的软件公司。主要原因为TMT板块内部，算力产业链景气度、确定性高，资金优先选择硬件相关赛道；而应用端，受到AI业绩释放、下游客户IT投资景气度承压等因素压制。但当前，传统软件厂商均为计算机板块中基本面稳定向好的白马标的，且估值已经得到充分消化，回到合理区间。预计将充分受益于AI应用，业绩释放将逐步消化估值。

PE估值水位高，PS/PCF未来仍具空间。以申万计算机一级行业指数为例，2026年7月24日，计算机行业PE（TTM）为63.8x，处于历史62.80%分位数，而PS（TTM）为2.9x，处于历史14.90%水平，PCF（TTM）为46.7x，处于历史15.40%水平。由于整体宏观环境偏弱，且行业正处在云、AI等转型阶段，计算机行业盈利水平较弱，因此整体行业PE估值与PS、PCF估值分位数存在背离。

PS、PCF均有所回落，计算机板块整体经营情况转好，潜在盈利空间乐观。2020年，计算机行业PE（TTM）高点为90x，2023年为70x，当前PE（TTM）水平反映市场对计算机行业潜在盈利弹性的乐观预期。从PS和PCF指标可以看到，行业经营情况整体向好，收入逐步释放；未来随着宏观经济逐渐复苏，AI应用提升公司盈利能力，净利润释放将使计算机行业估值得到消化、市值进一步提升。

计算机行业细分行业相关公司梳理如下：

数字经济领军：海康威视、金山办公、恒生电子、中控技术、德赛西威、启明星辰、科大讯飞、华大九天 （计算机、电子）、同花顺、广联达、新大陆

AIGC应用：金山办公、鼎捷数智、税友股份、同花顺、东方财富、虹软科技、万兴科技、润达医疗 （申万医药、计算机）、科大讯飞、云从科技、福昕软件、萤石网络、道通科技

AIGC 算力：浪潮信息、海光信息、神州数码、中科曙光、寒武纪

数据要素：税友股份、博思软件、广电运通

信创：海光信息、太极股份、纳思达、软通动力、索辰科技、达梦数据

港股：中国软件国际、金蝶国际、中国民航信息网络、联想集团

智联汽车：德赛西威、虹软科技、中科创达、豪恩汽电、经纬恒润

新型工业化：鼎捷数智、思看科技、中控技术、赛意信息、能科科技、用友网络、柏楚电子

医疗信息化：润达医疗（医药、计算机）、嘉和美康、创业慧康

参考研报

20260728-长江证券-筹码底逐步显现，重仓超配比例持续回升