信维通信（300136）

5G 带来天线增量显著，国内天线龙头充分受益。 

5G 时代 MassiveMIMO 技术应用大大增加手机天线的需求，带来单机天线数量显著增加， LCP 天线的渗透率提升也带来价值量提升；短期来看， 5G 备货逐步启动，初期仍以 LDS 方案为主，单机价值量接近翻倍，公司作为国内天线龙头有望充分受益；长期来看，公司积极布局 LCP 产品，目前已通过部分国际重要客户的测试认证， LCP 逐步渗透至安卓系有望为公司带来进一步增量。

无线充电：风口将至，红利释放助力信维通信。

无线充电的技术突破提升续航体验，渗透率持续提升，产业链也日趋成熟；公司在三星无线充电的供货份额维持稳定，切入华为后为其旗舰机提供无线充电方案，随着无线充电技术的逐渐成熟，更多机型的推广有望为公司带来业绩增量；同时，公司
2019 年下半年开始为北美大客户提供无线充电方案，也为其提供新的增长动力。

射频器件： 5G 时代价值量提升，全射频解决方案注入成长新动能。 

5G时代下游行业变化叠加国产替代加速需求，国产滤波器需求强烈，公司 2017 年与德清华莹的合作，进一步完善射频前端业务布局； 5G 对信号屏蔽需求的提升将带来 EMI/EMC 单机价值提升，且公司在 A 客户的份额有望持续提升。

盈利预测与评级。 我们认为公司顺应 5G 潮流，成长路径清晰。看好公司拥抱 5G 时代射频领域行业红利。我们预计公司 19-21 年 EPS 为1.05/1.49/2.00 元/股，最新收盘价对应 PE 43/30/23 倍，考虑可比公司估值及自身增速，以 35倍 PE 对应 2020 年净利润，合理价值为 52.15元/股，维持“买入”评级。

风险提示。 滤波器国产替代进程不达预期； LCP 渗透率不达预期；行业竞争加剧。

本文节选广发证券报告《信维通信（300136）：泛射频领域龙头企业，5G趋势下重回高增长》，具体分析内容（包括相关风险提示等）请详见相关报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。