随着新冠疫情在海外急速蔓延，近期，全球市场波动明显急剧，油价大跌，股指快速回调，十年期美债收益率屡创新低，黄金呈现震荡上扬走势。在此同时，海外风险情绪的波动也对A股造成一定传导，近期A股也出现明显波动。

在此背景下，高股息公司作为稳健收益类资产，不管是短期的防御，还是中长期的配置，均具有较高配置价值。

美国10年期国债收益率跌至0.5%下方

3月9日早盘，全球金融市场再次大幅波动。国际油价出现雪崩，WTI原油期货一度触及30美元/桶整数位心理关口，布伦特原油期货一度跌超30%，日内最低价触及31.38美元/桶。

随后，美国10年期国债收益率也跌至0.5%下方，为历史首次。

值得注意的是，在疫情蔓延之前全球主要发达国家利率已经处于低位且已经持续较长时间。目前，海外疫情仍在继续升级，疫情对经济的冲击不可忽视。在此背景之下，全球主要地区在低利率的环境中可能不得不维持宽松，甚至重启量化宽松，使得低利率的环境仍可能持续。美联储上周已提前降息50个基点应对，市场预期未来可能还有更多降息。

中国十年期国债收益率跌至2.6%下方

泥沙俱下行情下，中国十年期国债收益率近期也持续下探，今日盘中跌破2.6%，创2016年以来新低。虽然国债收益率已处于历史低点，但中美利差反而扩大到历史高位。

招商证券指出，未来短期中美利差仍然面临进一步下行的压力，而当前以中证红利指数为例股息率达到4.5%，高股息水平会吸引养老金、养老保险基金等长期投资者的关注和配置。

此外，招商证券认为，在疫情蔓延影响程度仍存高度不确定性的当下，全球会继续呈现risk off态势，风险偏好的下行容易导致A股短期的波动加剧，从板块选择来看，短期低估值高估值板块具有更好的防御能力。

高股息资产有望受关注

从本轮疫情发展来看，中国在疫情控制中相对领先，中国当前需要防范疫情输入，并且如果海外疫情大幅升级并带来经济与市场层面的“并发症”，中国可能也会受到波及。但从A股和港股估值来看，整体偏低，后期财政、货币及产业政策空间足，对中国市场不宜过度悲观。

中金公司建议，在低利率、需求整体偏弱的环境下，我们建议关注四类行业及个股：

（1）在低利率、需求偏弱背景下收入仍能维持一定增长的行业，部分大消费相关的行业还平稳增长，包括必须消费、医药、科技、可选消费等。这类行业全球利率走低并持续后在国内及海外市场中的长期表现领先，逢低吸纳一般获得长线超额收益；

（2）行业相对稳健、估值不高且分红收益率较高的股票，在低利率环境中能获得一定稳定收益；

（3）上游价格偏低迷而节约成本但需求总体相对稳定的行业：包括公用事业、基础设施等；

（4）受益于低利率带来的资产交易活跃的行业：券商、地产等。

附：近三年来，股息率均超3%的个股