导读：从IPO加速到产业联盟落地，商业航天成A股最强风口之一！

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12月25日，A股跨年行情继续，wind全A上涨0.60%，3768家上涨，成交1.94万亿，赚钱效应明显。

板块上，热点全面开花，连白酒、保险都有不错的表现。机器人板块受优必选借壳上市影响，迎来强势上涨，商业航天强者恒强。

商业航天的强势程度确实出乎很多人的意料。在很多人看来，商业航天的商业价值还未兑现，现在还处于工程测试、题材炒作的阶段。而以商业航天当前的表现来看，俨然已成为跨年行情主线，这是怎么一回事呢？

今天发生的两件事情刚好可以解释原因。

一件是蓝箭航天科创板IPO辅导工作正式完成，有望冲击科创板“商业航天第一股”。另外一件是，12月24日，2025第三届商业航天发展大会在京召开。国内首只商业航天社会化专项基金正式成立，首期规模20亿元，长期规划100亿。

两个利好，一个是二级市场，一个是一级市场。都体现了商业航天背后政策与国家战略的意志。这个表态就非常明显了。

一个题材，要想成为长期投资主线，有几个必要条件：①商业化想象空间足够大；②国家政策大力支持保驾护航；③机构、社会资金重仓介入提供源源不断长期资金。

从最近发展的态势来看：

①SpaceX 估值1.5万亿美元即将IPO，有望创下全球最大IPO纪录，旗下星链活跃用户突破900万，年利润超100亿美元，未来还有太空数据中心的无限空间，而中国还在追赶，商业空间毋庸置疑。

② 政策支持来看，“航天强国”已经成为国家战略，政策密集催化。要知道，所有的航天技术最早源于军事，最终也能应用于军事，这一块儿的竞争中国绝不能输，否则就会被降维打击，政策支持力度只会越来越大。

③资金上来看，只有散户和游资参与的题材难以成为主线，还要机构资金重仓参与甚至抱团才能成为主线。也正是前两个条件的实现，导致机构资金正在接力散户和游资入场，为后续提供源源不断的长期增量资金。

也就是说，商业航天现在已经具备了成为投资主线的基本条件。

正是因为很多资金看到了这一点，所以才形成商业航天如此强势的原因。

当然，这个过程肯定是充满坎坷的，就像前天长征十二甲回收失败后市场的反应一样。

不过，工程没有奇迹，只能一次一次的尝试。所以，中国两次没成也正常。

更何况，接下来又有一堆排队试飞的项目。

春节前预计天龙3号、智神星1号两型火箭将执行首飞，春节后预计将实施朱雀3号复飞、双曲线3号首飞等关键任务。26Q2预计将开启史上最密集首飞期，CZ-10B、CZ-12A、CZ-12B、力箭2、星舰V3（SpaceX）等可回收复用火箭均将执行首飞或复飞任务，海内外商业航天进入正面对决阶段，国内发射复用降本路径预计将在26-27年跑通，产业成本收入模型逐步进入盈利区间。

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一、短线催化：蓝箭IPO+政策催化+巨型星座加速

1、12月24日，2025第三届商业航天发展大会在京召开，产业基金成立。

会议强调了“空天一体化”与低空经济的融合，并披露了“千帆星座”二期及“GW星座”最新的批量组网时间表。会上发布《中国商业航天产业研究报告》。报告数据显示，截止目前，今年全球共进行了325次航天发射，入轨航天器4026颗。其中，中国87次（成功84次），民营商业火箭企业执行23次发射任务，入轨航天器324颗。

作为大会核心成果之一，国内首只商业航天社会化专项基金——“领创商业航天联盟科创基金”正式成立，首期规模20亿元，长期规模100亿元。

据《经济参考报》消息，2026年起国内单次发射载重将从“百公斤级”跨入“吨级”时代，智算卫星占比将显著提升。

点评： 顶层设计的共识进一步凝聚。大会不仅是技术交流，更是订单与政策的集中兑现，确立了2026年作为国产商业航天“交付大年”的基调。

2、蓝箭航天完成IPO辅导，科创板“商业航天第一股”在即

12月25日，证监会网站信息显示，国内民营航天龙头蓝箭航天已正式完成科创板IPO辅导。该公司作为国内液氧甲烷火箭路线的领军者，已完成朱雀三号可重复使用火箭的首飞验证，估值达200亿元。此事件为资本市场提供了明确的定价锚，打通了非上市头部企业价值向A股传导的渠道，预示着板块将迎来更多优质资产证券化。

点评：龙头公司冲刺IPO，标志着商业航天产业从技术验证、产品打磨，正式步入借助资本市场实现规模化扩张的新阶段。

3、发射进入“周更时代”，国内外竞赛白热化

根据产业大会披露的数据，截至2025年11月，全球平均每月发射次数已超过26次，意味着航天发射进入“周更时代”。以美国SpaceX的“星链”为例，其已发射卫星总数超过9000颗，在轨数量近8000颗，占据了先发和轨道资源优势。面对激烈的国际竞争与稀缺的轨道资源，我国以中国星网（“GW星座”）、上海垣信（“G60千帆星座”）为代表的巨型星座计划已进入高强度组网发射阶段，发射需求迫在眉睫。

点评：全球太空基础设施竞赛本质是战略资源争夺。发射频率是衡量一国商业航天能力的核心指标，高频次发射能力是竞争取胜的前提。字节跳动资本开支将到1600亿元

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根据“主力宝”监控，今日大涨的广联航空，主力在11月28日进场，中间进行一次减仓和两次加仓，迄今已经上涨80%。

二、投资策略

在当前全球商业航天发射频次屡创新高、可重复使用火箭技术成为降低成本关键路径的背景下，国内"国家队"和领先企业在火箭垂直回收等核心技术上已实现快速突破。以 GW、G60 等数万颗低轨卫星星座建设为牵引，未来五年将催生超过 900 次火箭发射需求，打开千亿级别市场空间。

机构建议重点布局商业火箭产业链（火箭总体、发动机、核心材料）和卫星制造及载荷产业链（卫星平台、通信载荷、芯片及设备），这些环节在需求放量和技术降本双轮驱动下有望迎来"戴维斯双击"。

相关公司梳理

①航天电子：航天军工电子配套龙头，产品广泛用于运载火箭、卫星等领域。

②中国卫星：国内小卫星制造主导力量，旗下生产线具备年产240颗小卫星的批产能力，直接受益于星座组网需求。

③臻镭科技：专注于射频芯片等集成电路业务，产品应用于卫星载荷，是卫星核心元器件供应商。

④再升科技: 2020年起向spacex直接供应“高硅氧纤维产品”。

⑤铂力特：3D打印龙头，单发动机150万（天鹊12为例），若参考猎鹰9共10台发动机，则单箭1500万。

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风险提示

商业航天技术门槛高、投资周期长，短期或受市场情绪波动影响；行业仍需逐步商业化验证推动盈利能力；全球竞争与国际政策风险或对部分企业发展带来不确定性。

资料参考

20251225-湘财证券-御风而行：乘政策技术共振之势，绘商业航天新纪元

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作者：九方智投-投顾-顾钱栋-登记编号：A0740624100008；整理资料：九方智投-一般证券从业-张林-登记编号：A0740125090047；以上个股仅供梳理，不作为买卖依据，据此操作风险自担。投资有风险，入市需谨慎。