微盘股又生变数！

12月23日早盘，虽然A股指数整体表现出色，但微盘股继12月22日尾盘跳水之后，再度迎来杀跌。全市场上涨个股数量一度不足1500只。也就是说，风格还是集中在大盘股上面。

那么究竟发生了什么？具体来看，或有三大变数：

第一，每到年底或年初微盘股的表现总会在一段时间内不够理想，这可能与流动性结构有一定关系。

第二，近期热度很高的商业航天板块盘中突然大跳水，影响市场做多情绪。

第三，有报道指出，字节跳动计划斥资230亿美元大举投资人工智能，这对人工智能相关板块提供了助力。市场风格可能因此再度被引向算力等大科技白马。

商业航天板块跳水

12月23日早盘，本来冲高的商业航天板块突然大跳水，该板块指数大跌近2.5%。久之洋、佳缘科技、星辰科技、顺灏股份等前期涨幅较大股票，今早都有较大跌幅。分析人士认为，该板块跳水可能与相关火箭发射的变数有关。

与此同时，今日早盘还有一类风格板块跌幅较大，那就是微盘股。万得微盘股指数早盘一度杀跌近1.5%，而从大盘来看，上涨个股数量一度不足1500只。

分析人士认为，从历史来看，微盘股在每年底或年初调整概率比较高，去年年底，该指数也出现了较大幅度调整，而今年调整幅度还远小于去年。另外，今年市场流动性结构可能也在发生变化，资金似乎主要集中在大票上。截至12月23日，多达19只个股今年成交额超过万亿元，中际旭创、东方财富、新易盛等个股年内成交额均超两万亿元；寒武纪-U、宁德时代、胜宏科技等个股年内成交额均超1.8万亿元。

此外，人工智能的资本支出可能也在引导风格向大票集中。今天，有报道指，字节跳动计划斥资230亿美元大举投资人工智能。其中约一半将用于采购先进半导体，以开发AI模型和应用程序。字节跳动已为明年制定了850亿元的AI处理器预算。

市场如何演绎？

市场究竟如何演绎，依然可以从流动性结构来看。昨天中证A500大幅放量44亿元，与此同时，A500ETF规模整体回升，继2024年12月底后再次触及2500亿元大关。这可能是一个风向标：整个市场的流动性仍在向优质资产集中。

中信建投认为，右侧阶段中，成交量与放量因子的同步上行决定了行情的广度与持续性，温和且连续的放量更有利于趋势延续，而急速放量往往透支后劲。在顶部阶段，阻力筹码与资金流的背离构成典型的逃顶信号，近期多次挑战前高的成败均由此决定。展望未来，当前市场处于缩量整固期，量能偏弱、套牢盘未出清，情绪回归中性。整体判断，短期仍以震荡为主，趋势性机会需等待“量能反转 + 情绪修复”的共振信号出现。

华泰证券研报称，上周，随着美国经济数据与日央行加息等关键事件落地，市场先前担忧的不确定性基本已成过去式，全球流动性预期有所改善、风险偏好有所回暖——全球股市走出先抑后扬的修复行情，商品市场中金属品类表现突出。不过临近年底考核，机构投资者情绪仍相对谨慎，上周AH市场整体呈现缩量格局，且择时模型对大盘维持震荡判断。依然维持“轻指数、重结构”的观点，建议逢低着眼春季躁动行情的布局。