智通财经APP获悉，摩根士丹利发表研报指出，在近期市场回调过后，建议投资者布局半导体板块相关标的。该行认为，本轮下跌行情看起来“已经过头”，其覆盖标的的风险收益比已“显著改善”。

该行承认，近期多重事件确实带来了一定风险，但行业景气的能见度依旧“异常强劲”，资金充裕的头部企业将持续多年加码投入，需求具备持续性。

“我们最大的风险，其实是恐慌情绪本身，”该行分析师在研报中写道，即便是受高利率拖累、经营承压的新云厂商，也依旧无法获取足够的算力资源。

针对市场担忧的土地、电力、厂房/机房土建(LPS)瓶颈可能限制数据中心扩张的问题，摩根士丹利对悲观观点提出反驳。

分析师在和产业链采购方沟通后表示：“目前来看，LPS并不会成为 2027 年最大制约因素;核心矛盾反而是，即便有合规可用的机房空间，也没有足够多的芯片去填满。”

报告也提到，俄亥俄州、得克萨斯州等地原定算力部署计划存在放缓压力，但分析师指出，行业正在加速在美国境外、或是政策更友好的州寻找LPS替代方案。

摩根士丹利给出了清晰的半导体细分赛道优选排序，GPU/XPU 算力赛道位居首位。

分析师称：“算力是我们首选细分方向，需求维持高景气;无晶圆厂模式也能在需求走弱时缓冲利润率下行压力，估值水平具备吸引力。”报告重点推荐英伟达(NVDA.US)与博通(AVGO.US)，两只标的对应 2028 年市盈率约 9 倍。

存储芯片板块排在第二位。摩根士丹利认为，存储板块估值持续压缩之后，上行空间已经极具吸引力，特别指出闪迪(SNDK.US)和美光(MU.US)当前价位的投资价值相当突出。

微处理器赛道上，摩根士丹利的观点明显和市场主流共识相左，态度偏谨慎。

分析师表示，对英特尔(INTC.US)维持观望，尽管英特尔是同规格产品性能改善过程中最大受益方。

虽然 CPU 需求依旧旺盛、供给持续紧缺，但该行判断，CPU 紧缺周期短于存储芯片，同时估值更高。因此在强制排序框架下，CPU 赛道整体垫底;即便如此，在 CPU 标的内部，该行更看好 AMD(AMD.US)而非英特尔。