受人工智能(AI)赛道前景与估值优势吸引，全球基金经理正在扭转持续多年的中国股票减仓态势。

美国银行分析近2800只全球基金后发现，自6月起，主动型纯多头基金对中国股票的平均配置已升至“基准中性”水平，结束了长达四年的“低配”状态。该行策略师奈杰尔·塔珀表示，这些基金合计管理着5620亿美元的中国股票资产。

这一转变说明，AI等成长板块具备吸引力的估值水平与盈利预期改善，提振了基金的配置信心。尽管这并不代表市场将迎来全面看多行情，但说明基金经理在很大程度上已完成削减敞口的操作，扫除了市场复苏路上的一大阻力。

Allspring Global Investments投资组合经理Gary Tan表示：“抛售压力已接近底部，投资者的关注点正从仓位调整转向企业盈利兑现。”他补充道，其所在机构正选择性加仓中国股票。“中国市场环境改善，并不需要全球投资者转为全面看多;只要他们不再持续减持，就足够了。”

资金流向其他数据也印证了这一趋势。行业研究数据显示，专注于中国内地和中国香港的交易所交易基金(ETF)在7月流出19.4亿美元后，8月录得1900万美元流入。与此同时，不含中国资产的新兴市场基金，资金流出规模还在扩大。

行业研究分析师Rebecca Sin表示：“在主要新兴市场中，中国ETF曾经历最剧烈的配置下调，如今系统性低配的局面或将触底。造成低配中国资产的各类因素，势头已经减弱。”

估值优势同样起到支撑作用。MSCI中国指数目前市盈率约为未来12个月预期盈利的10.2倍，低于其10年均值11.7倍。

此外，与国内科技发展方向相关的部分板块盈利有所回暖。据统计数据，受益于科技硬件与新经济企业拉动，尽管地产、消费行业表现疲软，沪市上市公司上半年净利润仍同比增长 17.6%。

不过，这种分化也意味着中国市场的复苏仍不均衡。沪深300指数本季度下跌约11%，投资者依旧保持结构性选股思路。

汇丰控股亚太区股票策略主管Herald van der Linde表示：“投资中国，要买的是中国的未来。”他看好硬件科技和生物制药板块，而消费行业和房地产则是“中国的过去”。