纽约联储经济学家的一项最新研究显示，2025年美国加征关税带来的经济负担中，近90%由美国企业和消费者承担。

基于截至2025年11月的数据分析，研究发现，当年前8个月，约94%的关税成本被转嫁给美国企业与消费者。

到11月，外国出口商承担的比例略有上升——10%的关税仅对应其出口价格下降1.4%——但关税转嫁比例仍高达86%。

报告作者Mary Amiti、Chris Flanagan、Sebastian Heise和David E. Weinstein写道：“这一结果意味着，10%的关税仅导致外国出口价格下降0.6个百分点。”

研究还指出，去年4月2日——特朗普总统所称的“解放日”，其当日宣布大规模加征进口关税——之后，美国平均关税税率从2.6%骤升至13%，4月至5月因对华商品加征高额临时关税而出现大幅跳升。尽管关税豁免与供应链调整降低了实际税负，但经济负担仍主要由美国民众承担。

此外，高关税成本还加速了供应链从中国向墨西哥、越南等国转移的进程。

研究人员分析了截至2025年11月的月度贸易数据，采用与2018、2019年关税研究相似的统计方法：通过对比外国出口价格与关税税率的12个月变化，同时控制产品层面及全球整体价格趋势，以此估算关税对价格的直接影响。