腾讯控股(00700.HK)公告称，已于纽约时间10月13日就发行18亿美元(约合120亿元人民币)及260亿元票据订立认购协议，合计融资规模约380亿元。

值得一提的是，此次融资距离腾讯上一次发行美元及人民币票据仅过去四个月。今年6月，腾讯刚刚完成发行24.5亿美元及人民币150亿元票据。

本次融资规模的进一步扩大，也或表明腾讯正加速对AI的资本投入。

据媒体此前引述知情人士报道称，腾讯计划利用本次发债资金，为人工智能（AI）相关资本开支提供支持。知情人士还表示，2026年剩余时段至2027年，腾讯资本开支大概率维持高位。

实际上，从腾讯2026年的中期财报来看，其上半年资本开支已达到963亿元人民币，较去年同期的459亿元增长约110%，已经显示出其在AI基础设施投入开始提速。

其中，腾讯二季度的自由现金流罕见转负至-138亿元，也被市场视为腾讯在AI投入上的拐点信号。

腾讯总裁刘炽平在业绩电话会议上也确认，大手笔采购算力的核心原因，是需要算力来启动整条AI业务线。

而作为一家过去10年年均自由现金流达千亿级的科技巨头，上述信号也意味着腾讯仅靠自身业务造血，已开始难以完全覆盖建设AI算力的庞大支出。

需要指出的是，进入2026下半年以来，全球AI投资的融资结构也在发生根本性的转变。

此前，AI基础设施投资主要由科技巨头依靠自身现金流和资产支撑。但随着算力需求不断增长，通过债务杠杆和信贷融资等外部渠道筹集资金也越来越成为主流。

今年8月，英伟达宣布与Apollo、贝莱德、黑石、博枫、高盛和KKR六家金融机构合作，计划为全球AI基础设施建设筹集超过5000亿美元的第三方资本。

9月，阿里巴巴也拟发行约32亿美元先票据，大部分资金用于AI相关领域。同期，软银也发行110亿美元高收益债券，为其以AI为核心的投资战略提供资金支持。

而近日，博通、英特尔CEO也纷纷表示，资金或将成为AI扩张的下一个瓶颈。