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福昕软件掌握完全自主产权的PDF核心技术，面向全球提供PDF电子文档解决方案，产品受到亚马逊、谷歌等科技巨头认可。2022年首次提出“订阅+渠道”双转型战略，2021-2024年订阅收入占比由15%提升至49%，渠道收入占比由24%提升至41%。公司通过收购福昕鲲鹏与通办信息，切入国内信创与智慧政务领域。

公司与谷歌、亚马逊等全球众多科技巨头深入合作。公司2011年与亚马逊达成战略合作，将其PDF显示与渲染技术应用于Kindle设备；2014年与谷歌共建开源项目PDFium，技术嵌入Chrome浏览器、安卓系统等；2016年后进入品牌深化阶段，不断收购同行企业扩张产品线；2018年与戴尔合作全球推广Phantom PDF 编辑器。

Adobe是PDF格式的发明者以及文档解决方案的全球龙头企业，自2009年起开启订阅转型之路，2024年Document Cloud收入达到31.8亿美元，同比增长18%，彰显出订阅模式强大的生命力。目前全球形成了以Adobe、Foxit（福昕）、Nitro、Tungsten、Wondershare（万兴科技）等为代表的PDF品牌，根据G2网站数据，综合客户满意度和市场占有率，公司在总分上仅次于Adobe排名第2，位列领导厂商名单。

“订阅+渠道”双转型顺利，收购实现“内外兼修”。公司实施“订阅+渠道”双转型战略，鼓励新客户采用订阅续费而非一次性授权，并给予渠道更高返点以激励渠道拓新，在中小企业客户群体中替代Adobe，实现市占率提升。1Q2025，公司ARR同比增长60.8%，ARR的高增长将带动订阅收入增速高增，进而带动总收入增速上行。国内业务方面，公司收购福昕鲲鹏，统一PDF与OFD生态，切入OFD信创市场；收购通办信息，加速布局智慧政务领域，进一步平衡国内外布局，实现“内外兼修”。

大模型赋能PDF产品，提升用户粘性与付费转化。面向标准PDF产品引入AI助手，提供Smart Command文本编辑功能，实现对Adobe弯道超车；推出智能文档解决方案IDP，通过文档解构、内容识别和数据应用共同作用，帮助企业挖掘大量“沉睡”文档的价值，构建大模型时代的高质量知识库。

公司主要面向B端企业提供专业文档服务，公司产品覆盖文档处理全生命周期，提供文档的生成、转换、显示、编辑、搜索、打印、存储、签章、表单、保护、安全分发管理等，主要面向企业级用户。公司产品可分为四类：PDF编辑器与阅读器、在线服务收入、企业文档自动化解决方案、开发平台与工具。

2025年7月，公司展示最新AI技术成果——福昕AI助手与福昕智能文档处理中台（IDP），公司向海外推出人工智能驱动工具AI-Powered Research Agent作为福昕AI助手的重要拓展功能，专为处理复杂的学术和研究文档而设计。2025年8月，公司表示在渠道拓展方面除了与DELL等OEM厂商合作外，公司也在积极拓展其他类型的渠道，例如：MSP（Managed Service Provider，管理服务提供商）平台，主要面向中小企业提供一站式IT服务。

利用后发优势，公司PDF产品实现了体积小、速度快、跨平台特性。产品性价比高，具备独特技术优势，市场份额有望持续提升。

公司合计持有福昕鲲鹏73.2436%的股权，快速打开信创OFD市场，进一步开拓PDF+OFD的版式文档业务布局，并通过与福昕鲲鹏的业务整合提升公司在国内版式文档领域的市占率。

福昕软件收购通办信息，加速布局国内智慧政务领域。通办信息以上海政府为标杆客户，作为“数字政府”的AI技术应用与内容服务提供商，推动“一网通办”、“高效办成一件事”等政策落地。其主营六大产品：智能客服、AI智办、用户专属空间、一码通、智能化政务服务统一业务运营中台和AI智能服务中枢，旨在为个人和企业提供个性化、精准、主动、智能的专属政府服务。实现各行业PDF和OCR等能力的增值化服务。

福昕面向标准PDF产品引入AI助手，提供Smart Command文本编辑功能。福昕AI助手可实现PDF文档总结、内容改写、实时问答、文档智能解析及增强问答、文本翻译、语法纠错等基础功能，此外相比Adobe多了Smart Command功能，可在对话框直接输入自然语言控制语句，如：删除文档的第1,3-5,17页，AI将自动执行编辑命令。公司持续迭代AI产品，积极适配MCP，在Agent时代充分发挥工具软件的潜力。

福昕25Q3业绩超预期，继续延续25H1成长态势，盈利质量不断提升。25Q3末，公司合同负债为4.84亿元，较25Q2末增加6395.33万元，环比增长15.24%，合同负债已连续多个季度稳步增长，表明公司订阅制转型良性推进。2025Q1-Q3，通办信息实现并表收入2528.04万元；根据公司季报，通办信息收款主要集中在第四季，预计25Q4仍有业绩释放。

参考研报

20251030-申万证券-福昕软件-688095-业绩超预期，双转型成效继续释放