经合组织(OECD)最新警告称，疲弱的企业投资正威胁着全球经济增长，在大多数发达经济体中，企业资本支出仍未恢复到金融危机与新冠疫情前的历史趋势水平。

数据显示，经合组织成员国的净投资占GDP比重已由2008年金融危机前的2.5%下滑至1.6%，这相当于中等水平国家长期趋势水平。除经济基本面以外，疫情又对投资活动造成了进一步冲击。

经合组织首席经济学家阿尔瓦罗·佩雷拉(Álvaro Pereira)表示，如果企业对新项目和基础设施的支出无法回升，各国“将无法维持增长”。

截至去年，在该机构追踪的34个发达经济体中，只有两个经济体的净投资超过了金融危机前的趋势水平——以色列和葡萄牙。只有六个国家的投资高于疫情前的趋势，包括加拿大、意大利和澳大利亚。

根据经合组织的文件显示，若延续金融危机前的趋势，经合组织成员国的平均投资水平本应更高，而当前实际水平比这一预期低20%，较疫情前的趋势水平仍低6.7%。

尽管国际货币基金组织(IMF)上周因“特朗普贸易战损害小于预期”而上调全球增长预测，但2025年3%的增速仍低于2024年的3.3%和疫情前3.7%的平均水平。

普遍的政策不确定性

佩雷拉指出，多重因素导致企业投资疲软，但普遍的政策不确定性无疑是主因，企业接连遭遇冲击，被迫搁置扩张计划。特朗普政府混乱的关税政策进一步加剧了企业观望情绪，所有主要行业的企业投资均出现下滑。

“自金融危机以来，不确定性一直非常普遍，危机接踵而至，”佩雷拉强调，“若投资持续乏力，增长终将难以为继，这是至关重要的。”

经合组织研究发现，经济政策不确定性每增加一个标准差，一年后企业投资增速将下降1个百分点。因企业担忧全球需求、监管或贸易政策前景，对长期项目愈发谨慎。

尽管数字产业和知识密集型投资增长强劲，但未能抵消固定资产折旧加速和实体资产投资疲软的影响，导致净企业投资占经济比重持续萎缩。若当前高不确定性还延续，到2026年底实际投资可能再缩水1.4个百分点。

尽管金融危机后融资成本降低，但企业却未开展“理应可行的边际盈利投资”。多国企业反而提高股东分红比例，超越危机前的趋势水平。