人工智能公司在今年宣布了超万亿美元的交易，此举固然给市场注入了一针强心剂，但同时也引发了资金压力的担忧。

今年以来，美国人工智能公司的发债规模已经超过2000亿美元。高盛此前估计，Meta、Alphabet和Oracle等公司今年已发行了1800亿美元巨额债券。而Meta周四公告称，将再次发行300亿美元的公司债。

这一债券规模意味着，今年人工智能相关债券发行量占美国企业债务净供应总量的四分之一以上。资管公司TwentyFour的基金经理Gordon Shannon指出，这些高评级科技公司创造的巨大债务将分散投资者对其它企业信贷的需求。

据两名知情人士透露，Meta最新的债券认购十分火爆，认购额达到约1250亿美元，创下美国公司债发行的最高认购纪录。9月发行债券的甲骨文同样也获得了超额认购。

但DA Davidson的技术研究主管Gil Luria警告称，目前市场看到的人工智能债券价格并不太高，但这些人工智能公司还需要数千亿美元的资金。如果市场最后将这数千亿美元投资于快速贬值且回报不确定的资产，那么这种风险可能会演变为系统性风险。

系统性风险担忧

人工智能领域正进入密集投资的时期，这造成了巨大的成本压力。Meta指出，该公司明年的资本支出将明显大于2025年的水平。这也推动人工智能公司加快筹资的步伐。

然而，越来越多的分析师担忧资本集中在人工智能行业以及人工智能公司资本支出可持续性的问题。巴克莱银行的分析师指出，尽管人工智能相关债券并非美国企业债市场的主要驱动力，但今年的几笔交易显示出这一局面被大幅改变的趋势。

Aviva Investors全球固定收益主管Fraser Lundie表示，人工智能债券发行量的激增引发了集中风险和资本指出可持续性的问题，鉴于科技集团发行的债券期限较长，这可能会增加美国整体投资级信贷市场对利率的敏感性。

更多基金经理也警告称，如果人工智能泡沫的担忧成真，那么通过资本市场而非企业自身现金流来为下一阶段的资本支出融资，将存在更广泛的风险。

资产管理公司Carmignac的投资委员会成员Kevin Thozet补充称，如果这导致系统中出现更多不良债务，这可能会造成很严重的后果。更棘手的是，其中一些债务还是通过私人渠道完成的，因此更加不透明。