在贵金属基金持续火爆的同时，石油相关主题基金的热度近日悄悄提升，4只石油LOF价格连日大涨后今日停牌一小时。不过，LOF基金的超高溢价率意味着风险，原油市场的过剩压力也依然存在。复牌后，4只石油LOF的表现分化巨大。

昨晚，华安基金已公告，旗下石油基金LOF在二级市场的交易价格出现较大幅度溢价，交易价格偏离前一估值日的基金份额净值。为维护投资者利益，石油基金LOF将于2026年1月30日开市起至当日10:30停牌。此外，广发基金、嘉实基金、易方达基金均公布公告，旗下石油主题LOF于今日开盘后停牌一小时。

开年后，贵金属基金以冠绝市场的表现吸引了投资者目光，特别是白银基金。全市场唯一的一只白银基金国投白银LOF在2025年价格已上涨156%的基础上，2026年1月又上涨了133%。一月还未结束，国投白银LOF已20次提示溢价风险。继1月28日场外暂停申购后，白银LOF在1月30日全天停牌。

而石油相关基金在近期悄悄崛起，如华安石油基金LOF的二级市场价格在1月已上涨超过50%，南方原油LOF上涨超40%，市场上主要石油相关LOF的价格今年都已上涨25%以上。

图：石油相关基金价格表现

（资料来源：Choice数据）

就在去年，全球原油市场低迷，国内石油相关基金表现一般。今年以来，油价有所反弹，WTI原油价格上涨了13%至65美元/桶，布伦特原油价格上行了15%至72美元/桶。

银河期货认为，2026年1月，国际原油上演了“天气与地缘”双驱动的震荡上行行情。地缘政治风险是本月核心支撑，市场对主要产油区供应中断的担忧持续为油价注入风险溢价。同时，席卷北半球的极寒天气不仅推升了短期取暖需求，也对部分地区的油气生产构成了潜在威胁，进一步巩固了价格支撑。

不过，在大涨过后，石油相关基金也出现了和贵金属基金相似的风险——二级市场的交易价格出现较净值出现大幅度溢价。如石油基金LOF的溢价率超过40%，与白银LOF超过50%的溢价率相比不遑多让。

业内人士指出，LOF的场内价格与净值若长期严重偏离，一旦市场情绪发生逆转，以高溢价购入的投资者将不得不面对净值回归与价格下跌的双重冲击。基金公司提示风险、收紧申赎操乃至停牌，核心目的在于防范溢价套利行为以及潜在的流动性风险。

上述4只停牌的石油基金中，华安基金和广发基金还调低了申购限额。华安石油基金LOF自1月30日起暂停大额申购及大额定期定额投资业务，每日累计投资限额降至2元；广发石油LOF调整投资者单日单个基金账户申购及转换转入的业务限额为10元。

银河期货认为，美元指数偏弱以及市场情绪较好都对油价持续利好，但原油过剩格局难以被证伪，累库压力仍然存在。地缘风险成为支撑油价上行的主要驱动，市场博弈美国或对伊朗发动军事行动的预期，预计2月油价前高后低，下行风险主要来自地缘溢价的挤出。

在今日10：30复牌后，四只石油相关LOF的表现出现巨大分化。广发石油LOF的二级市场价格再度涨停，而另三只纷纷大跌，嘉实原油LOF下跌了9%。