近日，商业银行有望获得券商牌照的相关报道引发市场关注。专家认为，银行综合化经营有利于发展直接融资，推进金融供给侧结构性改革。但与此同时，银行获得券商牌照仍需要一系列改革配套，提升监管能力，来打破银行与证券之间的经营障碍，并防范风险的传递。

优化融资结构

发展直接融资是金融供给侧结构性改革的重要内容。分析人士认为，银行作为我国资本雄厚、企业资源丰富、风控能力较强的金融机构，在发展直接融资过程中可发挥重要作用。

国家金融与发展实验室副主任曾刚表示，从宏观层面来看，银行综合化经营是金融供给侧结构性改革的需要，有利于促进我国金融机构优化，推动资本市场进一步发展。“这与此前银行理财子公司设立、保险资管松绑等举措一脉相承，都是围绕金融机构优化来推动改革，尽可能通过银行转型和创新，为资本市场发展创造条件。”

曾刚称，从微观层面看，这也是银行转型的需要。利率市场化背景下，间接融资的空间越来越小。从国外经验来看，在利率市场化过程中，大银行都是综合化发展，开拓投资、承销、托管等非息收入，提升盈利能力。

广发证券银行业首席分析师倪军认为，改善融资结构需继续推进混业经营。券商自行独立成长实现融资结构改善难度较大，需要继续推进混业经营，将更多的银行体系金融资源导向券商，使融资结构调整更加顺利。从全球来看，目前混业经营主要有全能银行、金融控股公司和银行控股公司三种模式，我国现有混业经营以金融控股集团为主，由于银行体量较大，参考海外经验，银行控股或成为推进混业经营的主要模式。

仍需配套改革

专家认为，银行获得券商牌照仍需一系列配套改革。国盛证券银行业首席分析师马婷婷认为，在监管规则上，需要从基础制度打通银行和证券之间的经营障碍，如需修订商业银行法修改银行经营范围；后续还需明确银保监会与证监会如何分工进行监管层面的协同。

马婷婷表示，现有“银行系”券商整体竞争实力并非行业头部，后续银行如何建立市场化激励机制吸引人才，有效进行资源整合、将客户有效导流到券商体内进行协同发展，以及银行后续在全面开展券商业务时，如何有效进行风控体系的调整等，均是后续需要解决的问题。

曾刚认为，银行发展投行券商业务有客观上的劣势：一是投行文化和激励机制的形成难一蹴而就，银行风险偏好较低的传统会对其子公司产生较大影响。二是核心业务能力培育需要一个过程。银行在股权融资上的风控逻辑培育需要时间。