投资者一直担心收益率上升将使海外买家撤出美国公司债市场，但到目前为止，这种情况尚未发生。尽管今年美国国债收益率大幅上升，但高盛表示，海外投资者对美国公司债的需求依然强劲。

根据高盛首席信用策略师Amanda Lynam的分析，截至6月底，海外投资者净买入美国公司债总额达到2510亿美元，这意味着2026年全年净买入规模有望接近去年创纪录的3920亿美元。

据悉，海外投资者持有约29%的美国公司债，是一个至关重要的需求来源。Amanda Lynam周二在一份报告中写道：“值得注意的是，近年来尽管面临一系列阻力，包括美元强弱的波动以及对冲成本的变化，但海外投资者对美国信贷资产的需求依然持续。”

高盛发布这份报告之际，投资者正在评估借贷成本上升是否会在美联储周三公布政策决定前，进一步给债券市场带来压力。基准10年期美国国债收益率周二收于5%，此前一度升至2007年以来最高水平，因为投资者愈发预计利率将在更长时间内维持高位。

值得注意的是，自2022年初以来，欧洲投资者占海外净买入美国公司债总额的52%，是亚洲投资者21%占比的两倍以上。即便如此，近期市场关注的焦点一直集中在日本。投资者一直在观察，随着日本国内债券收益率上升、以及日本政策制定者呼吁增加国内投资，日本机构是否会将资金重新转回日本资产。不过，Amanda Lynam预计，日本投资者进一步减持美国投资级和高收益债券的规模，相对于更广泛的市场而言将是“可控的”。

尽管美国国债收益率上升、日本政策发生转向，以及市场多年来一直在讨论海外投资者对美国资产的需求问题，但高盛表示，美国公司债市场的规模和深度仍然很难找到替代品。Amanda Lynam表示：“我们仍预计，海外投资者对美国注册发行信贷资产的购买将存在一个底部支撑，并认为资金流出现更广泛的回流不太可能发生。”