投资要点：

琼粤两地首次实现无人机货运跨海飞行

2024年4月24日，航天时代飞鹏有限公司的FP-98“狮子座”大型无人机系统（起飞重量5.25t）实施首次虾苗跨海空运任务，载货500kg，航线航程500公里，运输时长不到3小时。自4月18日获TC认证后，一周之内完成跨海首飞筹备，充分体现其航程远、载重大、易维护等特点。

沈阳发布低空经济行动计划

2024年4月24日，《沈阳市低空经济高质量发展行动计划（2024-2026年）》发布，旨在推动低空飞行器在城市空运、物流配送、应急救援和智慧城市管理等领域的高效运用。计划到2026年建设10个以上的低空经济应用示范场景，培育超100家与低空经济相关的企业，产业规模达30亿元。

无人机货运场景更加确定，有望最快常态化运营

无人机货运在短途货运场景下，相较传统海、陆运输方式时间更短，损耗更低。从海南文昌陆路运输到珠海莲州需12个小时，运输综合损耗率达到30%，对应航程运输时长缩短9小时，且损耗率几乎为零。相信无人机货运在后续政策和厂商合力推动下，凭借低成本高效率优势，成为低空经济中最快实现商业化运营的场景。

省市级政策加速落地，期待更多商业化场景

海南作为全国首批低空空域管理改革试点地区、首批空域精细化管理改革试点地区，在全国范围率先发布了“海南无人驾驶航空器适飞空域图”，此次跨海飞行为低空经济的发展探索提供了新的范例。后续各省市行动计划预计围绕实际应用场景（物流、消防等）和空域管理加速落地，多领域商业化运营前景明朗，对应行业级无人机、eVTOL等多机型将陆续迎来放量。

投资建议

建议关注布局较早的【整机】：亿航智能、万丰奥威、山河智能、商络电子；价值量相比汽车成倍增长【三电动力系统】：卧龙电驱、蓝海华腾、江苏神通、英搏尔；降本/运营瓶颈【电池】：国轩高科、蔚蓝锂芯；【壳体】民士达、吉林化纤、双一科技、中航高科等；【空管基建】中交设计、莱斯信息、深成交、华设集团等；【运营】中信海直。

风险提示

技术发展路线不确定性，空管政策不确定性，降本不及预期等。