智通财经APP注意到，对冲基金本月大举加码股票空头头寸，将看空押注推高至近五年高位，一旦市场反弹，将加剧剧烈逼空的风险。

高盛集团主经纪商部门的数据显示，在全球股票中，卖空交易与买入多头交易之比约为五比一。其账本上的空头杠杆处于过去五年的第99百分位。尽管总杠杆有所上升，但基本面多空基金的净杠杆——衡量多头敞口超出空头幅度的指标——已接近三年低点。

这一撤退发生在AI交易急剧平仓之后。高于预期的美国通胀数据，加上市场对AI算力巨额投入能否带来回报再度产生疑虑，引发了对半导体和基础设施类股的抛售，并延续了始于亚洲存储芯片股的跌势。纳斯达克100指数上周下跌5.5%，创下2025年4月以来的最大单周跌幅，而该基准指数的期货周四下跌近2%。

这轮平仓似乎代价高昂。以文森特·林为首的高盛团队本周在一份报告中写道，截至周一，全球基本面多空基金在10月份已下跌2.5%，全年涨幅收窄至10.1%。专注科技、媒体和电信领域的基金表现最差，本月迄今下跌7.4%。

该部门在数据摘要中抛出了“逼空风险警报”这一措辞，并在其后加了一个问号以体现不确定性。拥挤的空头仓位可以为逼空创造条件，却未必提供催化剂；而这些空头是在一轮有着可识别基本面驱动因素的科技股抛售中建立起来的。仅凭仓位数据，很难看出市场背景已发生改变。

截至10月16日的两周内，全球信息技术类股录得该部门十余年记录中最大规模的两周净卖出。高盛一篮子全球AI股票的净配置处于过去一年的第38百分位，而该板块的多空比处于第6百分位。因此，任何从当前点位抬升科技股的催化剂，都将迎面撞上需要回补的空头头寸。

欧洲是本月迄今唯一录得温和净买入的主要地区，而即便更广泛的科技板块遭到抛售，对“科技七巨头”股票的净敞口仍升至纪录高位。

数据表明，对冲基金是“对冲避险”而非“清仓离场”。空头敞口偏高、净敞口偏低，而科技股仍是仓位布局的核心。