公司成立于2008年，是一家专注于智慧农业领域的国家级专精特新“小巨人”企业。公司运用物联网、人工智能、大数据、算法等新一代信息技术，通过公司的智能硬件设备、农业物联网、信息化软件平台，为农业领域的政府部门、企事业单位、科研院校等提供数据采集、分析决策、精准执行、科学管理等综合解决方案。

公司提供的产品及服务主要分为智慧农业项目和智能硬件设备两大类。智慧农业项目包括农业物联网和信息化软件平台两种业务类型，智能硬件设备包括可直接联网的智能装备、具备监测或检测功能的仪器设备、搭载在物联网或其他装置的传感器等前端硬件，帮助用户达到自动监测、检测、控制等目的。

对比全球市场，我国智慧农业起步较晚，农业机械化、作业智能化程度远低于其他领先国家，依旧处于成长初期，市场空间广阔。得益于我国全方位政策红利支持，财政投入不断增加推动中国智慧农业市场规模快速扩张与结构持续优化。

公司所处的智慧农业细分领域众多，产品形态丰富多样，应用场景广泛，这导致行业内企业数量众多，竞争格局相对分散，但是行业内具备软硬一体、AI 赋能且提供综合解决方案的企业较少。公司在种植业信息化领域展现出卓越的综合实力，产品线丰富多元，服务优势显著。在硬件方面，公司具备自主研发与生产能力，拥有供应上百种智能硬件设备的能力，全面覆盖种植业信息采集、检测、控制及监测环节，贯穿作物从育种至收获的整个生命周期，为种植业各阶段提供精准的数据支持与设备保障。在软件层面，公司不仅能开发嵌入式软件适配硬件设备，还拥有强大的物联网软件平台及信息化软件平台开发能力，实现软件与硬件的高效互动。这种软硬结合的模式，为客户打造了从业务咨询、方案设计，到设备采购、产品研发、系统集成，再到运营维护的一站式全周期综合解决方案。

2025 年 2 月 23 日发布的中央一号文件首次明确强调“支持发展智慧农业，拓展人工智能、数据、低空等技术应用场景”，加速农机智能化升级进程。未来公司将精研农业AI，将AI 能力与产品和解决方案深度融合。构建 AI 驱动的三大核心系统，即“天、空、地”一体化的感知监测系统、基于模型算法的决策系统、以智能农机装备为核心的执行系统，着力破解信息感知、智能决策、精准作业各环节的瓶颈问题，大幅提升农业数字化和智能化水平，为加快农业农村现代化提供新动能。“AI+农业”既是技术革新的核心方向，更是推动农业现代化转型、保障粮食安全的关键引擎。公司聚焦于服务国家重大战略，面向产业行业转型升级和技术进步带来的无限可能，将以“谋十年、规三年、落一年”的节奏循环推进布局，持续推进企业战略落地，打造 AI 智能一体化平台，助力农业从传统生产向数字生态跃迁，构建中国智慧农业新范式。

公司自主研发了智能人工环境、植物数字表型采集分析等智能化仪器装备，配合育种信息化管理系统，助力育种科研提质增效。在制种繁育方面，公司以高标准农田为基础，通过现代化精准种植体系提高制种效率和质量，例如公司自主研发的玉米雄穗识别算法，实现无人机自动巡田－去雄完成度分析－未完成区域图像绘制的闭环管理功能，为玉米去雄工作智慧赋能。

公司正在研发布局农业领域的智能农机类产品，公司的AR 眼镜“作物卫士”深度融合增强现实（AR）、人工智能（AI）及物联网（IoT）技术，集成多场景应用融合，涵盖设备展示控制、田间巡查指导、作物表型识别等多种应用场景，实现环境精准调控、农事高效执行与风险主动防控，推动农业生产从“经验驱动”向“数据驱动”转型升级。机器狗“田间侦察兵”基于四足机器人平台，搭载多种传感器，结合机器人全地形移动能力、多模态传感器融合、AI 算法分析及云端数据管理，实现自动化巡检、环境数据采集、农作物定点拍照以及果实采摘、作物授粉等农事操作活动，辅助精准农业管理，提高生产效率和作物质量。

公司推出“问稷”智能体，“问稷”微信小程序已经成功接入 DeepSeek 大模型。通过对农资农技、农事服务、农业科研、农产品加工业、农业信息服务、农业社会化服务等领域的学术论文、科技报告、文献专著进行整合和梳理，构建海量的农业知识体系，并基于 RAG 技术，通过语音、文字等方式与用户进行对话交互，能够协助农业从业人员解答各类复杂的农业问题。

以智慧植保为例：公司早期已有前瞻性布局AI 技术在植保领域的应用，训练出涵盖生育期识别、病虫害识别等50 多类模型算法，病虫害识别准确率超 90%，构建起“天空地一体化”病虫害监测系统——该系统通过AI 植保新应用、智能测报装备矩阵与“植保在线”平台的联动，推动植保测报从“经验判断”全面转向“数据驱动”。

其中，智能虫情测报灯在全国农业技术推广服务中心组织的智能化监测设备比试中，已连续三年蝉联第一；依托高质量植保数据集，公司今年还斩获 2025 数据要素全国总决赛现代农业赛道一等奖，也为整个农业行业注入了信心，公司将继续积极探索“数据+农业”的创新路径，为农业现代化建设凝聚更强合力。

托普云农作为国内智慧农业领域的领军企业，近期在政策东风下展现出强劲的增长势头。公司2025年前三季度实现营业收入3.91亿元，同比增长16.61%，归母净利润0.91亿元，同比增长19.19%，业绩增长稳健。同时，公司深化AI战略布局，于2025年8月新设人工智能子公司，并积极响应国家《“人工智能+”行动意见》，巩固其作为A股稀缺的“AI+农业”标的地位。

政策催化密集落地：2025年8月26日，国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，明确提出“加快农业数智化转型升级”。作为AI+农业的龙头企业，公司直接受益于顶层设计推动，市场关注度显著提升。

业绩拐点与订单验证：在2024年收入增速放缓后，公司2025年Q1营收增速回升至21%，前三季度营收增速为16.61%，业绩呈现良好增长态势。公司解释这得益于大型项目陆续进入交付高峰期。截至2025年3月底，公司在手订单达3.1亿元，为短期业绩提供了较强保障。

AI战略加速执行：公司于2025年8月1日成立全资子公司“浙江稷元人工智能科技有限公司”，注册资本2,000万元。此举是公司深化AI战略、响应国家政策的具体落地动作，有望在资本市场获得积极反馈。

万亿蓝海市场与国家战略驱动：智慧农业是破解我国“大国小农”困境的战略选择。2024年中国智慧农业市场规模已达1,050亿元，预计2025年将增至1,200亿元。国家层面政策持续加码，从“农业强国”战略到《全国智慧农业行动计划（2024—2028年）》，明确提出到2028年底农业生产信息化率达到32%以上，为行业提供了清晰的增长路径和广阔的需求空间。

技术壁垒与产品领先优势：公司是行业内稀缺的具备“硬件+软件+平台”一体化综合服务能力的企业，构筑了难以复制的竞争优势。公司研发投入占比常年超过10%，已掌握7项核心技术，相关产品收入贡献超75%。其核心产品如病虫害监测系统，识别准确率高达97%，远超竞争对手。公司正积极布局高通量植物表型平台、农业机器人等前沿产品，持续巩固技术护城河。

G端客户粘性与区域示范效应：公司客户主要为政府部门、科研院校等G端用户，这类业务具有高进入壁垒和强客户粘性。公司深度参与“浙江乡村大脑”等标杆项目建设，积累了海量数据和项目经验。浙江作为全国首个“智慧农业引领区”，公司的成功案例具备极强的示范效应，有助于其将业务模式复制并推广至全国，实现市场份额的持续扩张。

公司业务结构正向大型化、综合化演进，千万级的大型项目订单占比逐渐提升。这虽然短期内拉长了项目交付和回款周期，但也提升了客户壁垒和公司的行业地位。同时，公司正加速从传统信息化向AI智能化升级，重点布局AI农业大脑、农业机器人和植物表型等前沿领域，并成立了专门的AI子公司，以技术创新驱动未来增长。

通过将物联网、大数据、人工智能等技术与农业场景深度融合，公司提供软硬件一体的综合解决方案，技术壁垒较高。其在病虫害识别、作物表型分析等细分领域的技术领先优势，使其能够获得超越同行的盈利能力。同时，公司深耕政府及科研客户，在植保、土壤监测等细分市场占据30%以上的高份额，形成了准入壁垒和客户粘性，具备一定的靠市场地位赚钱的特征。

公司主营业务分为智慧农业项目和智能硬件设备两大板块。

智慧农业项目：是公司当前收入占比最大的业务，2024年占比为60.1%。该业务为客户提供农业物联网和信息化软件平台的定制化综合解决方案，是公司毛利率最高的业务板块，2023年毛利率为59.3%。

智能硬件设备：是公司的基础业务，提供各类用于农业数据采集、监测的仪器设备。2023年该业务增速最快，同比增长41.16%。

公司的客户主要为农业领域的政府部门、科研院校和企事业单位。销售模式为直销，通过招投标和商业谈判获取订单。客户结构相对分散，2023年前五大客户收入占比仅为15.88%，不存在对单一客户的重大依赖。重要客户包括浙江移动、中国电信、中国水稻研究所等。

在手订单与新客户拓展：截至2025年3月底，公司在手订单合计约3.1亿元，为未来业绩提供有力支撑。公司正积极拓展全国市场，2024年在西北、东北地区业绩增长超50%，华南地区增长超100%。为进一步巩固市场份额，公司计划在2025年将营销团队规模扩大40%至50%。

成长性：公司保持了稳健的增长，2025年前三季度营收和归母净利润均实现双位数增长，显示出良好的发展态势。

盈利能力：公司毛利率和净利率维持在较高水平，但2025年前三季度毛利率同比有所下滑，主要系个别大型标杆项目毛利较低所致。

营运能力：经营性现金流净额在2025年前三季度大幅下滑69.38%，同时应收账款从年初的0.99亿元增至1.59亿元，增幅59.43%。公司解释为大型项目回款周期拉长所致，这是未来需要重点关注的风险点。

偿债能力：财务结构非常健康，资产负债率仅为17.59%，且无有息负债，现金储备充裕。

ROE拆解：ROE呈下降趋势，2025年前三季度加权ROE为9.42%。主要原因是上市后净资产大幅增加，而净利润增速未能同比例跟上，导致权益乘数下降。未来随着公司利用募集资金和留存利润创造更多收益，ROE有望企稳回升。

浙江托普云农科技股份有限公司成立于2008年4月，总部位于浙江省杭州市；2024年10月，公司在深圳证券交易所上市，股票代码为301556.SZ。公司致力于成为全球领先的智慧农业综合服务商，主要产品包括农业物联网项目、信息化软件平台项目、智能硬件设备。公司目前是全国农业技术推广服务中心、农业农村部耕地质量监测保护中心、中国水稻研究所、浙江省农业农村厅战略合作单位。

公司成立以来，经过三个发展阶段，分别为智能硬件设备阶段、农业物联网阶段、农业信息化平台阶段。

智能硬件设备阶段（2008-2012年）：公司成立初期，收入主要来自智能硬件设备的销售；通过多年在种子科研、土壤监测、植物生理等细分领域的技术研发与销售拓展，公司产品取得了市场较高的认可；其中，农林环境监测系统、面积测量仪等产品获得了国家级星火计划项目证书。

农业物联网阶段（2013-2017年）：随着物联网浪潮兴起，公司将业务从数据采集拓展至数据采集与应用；在此阶段，公司开始布局物联网产品线，打造水肥一体化、病虫害监测系统等农业物联网应用。公司的物联网解决方案产品自2013年开始形成收入，并持续快速增长。

农业信息化平台阶段（2018年-至今）：2016年，农业部发布了《“十三五”全国农业农村信息化发展规划》，提出搭建覆盖各职能领域的信息化平台。公司积极贯彻政策要求，确立了以信息化平台为核心的业务发展模式，搭建了部、省、市、县四级协同的农业信息化平台，形成了农业信息资源“一张图”。

公司股权结构：截至2025年一季报，公司实际控制人为陈渝阳、陈丽婷夫妇，二者为一致行动人。其中，陈丽婷直接持有公司股权比例为5.63%，陈渝阳直接持有公司股权比例为5.07%；陈渝阳、陈丽婷夫妻通过浙江托普控股、杭州科普股权、杭州云信企管间接控制公司股权比例为54.03%；故陈渝阳、陈丽婷夫妇合计控制公司股权比例为64.73%。上市公司一共拥有6家全资子公司，2家全资孙公司。

公司核心管理层：公司核心管理层均具备丰富的从业经验，整体稳定性良好。公司实控人陈渝阳、陈丽婷夫妇分别担任公司董事长兼总经理、销售总监职务。上市公司具备典型家族企业特征，实控人夫妻持有上市公司股权比例高，和中小股东利益诉求较为一致。

公司实际控制人为陈渝阳、陈丽婷夫妇，二者合计控制公司股权比例为64.73%。公司成立于2008年4月，总部位于浙江省杭州市；2024年10月，公司在深圳证券交易所上市。公司成立以来，经过智能硬件设备阶段、农业物联网阶段、农业信息化平台阶段三个发展阶段。截至2025年一季报，公司实际控制人为陈渝阳、陈丽婷夫妇，二者合计控制公司股权比例为64.73%。公司核心管理层均具备丰富的从业经验，整体稳定性良好。公司实控人陈渝阳、陈丽婷夫妇分别担任公司董事长兼总经理、销售总监职务。

我国借助互联网与人工智能技术发展智慧农业是必然选择。我国智慧农业行业主要监管部门包括工信部、农业农村部、网信办，主要监管政策以鼓励发展为主。我国农业呈现“大国小农”的基本态势，且与全球市场相比，我国智慧农业起步相对滞后，农业机械化与作业智能化程度显著低于其他领先国家。我国智慧农业细分领域丰富多样，行业竞争格局较为分散。在此背景下，借助互联网与人工智能技术发展智慧农业成为必然选择。我国智慧农业正由成长初期向全面推广阶段发展，下游应用从政府端向产业端延伸；建立农业数据库、完善统一行业标准是大势所趋。

公司收入主要来自于智慧农业项目和智能硬件项目，且公司收入存在一定季节性。公司主营业务包括智慧农业项目和智能硬件设备，其中智慧农业项目又可分为农业物联网项目和信息化软件平台项目。公司收入主要来自于智慧农业项目和智能硬件项目。公司收入亦存在一定季节性，一季度收入占比较低，下半年收入占比较高。公司主要客户主要是政府部门、科研院校、企事业单位，客户结构相对稳定，且前五大客户较为分散，不存在单一客户依赖风险。公司未来研发方向以AI农业大脑为主，采用模块化设计、产品逐级组合的策略，深化开发农业各领域的应用功能。

智慧农业是国家战略支持的蓝海市场。在“大国小农”的基本国情下，发展智慧农业是保障粮食安全、实现农业现代化的必然选择。

市场空间：2024年中国智慧农业市场规模已达1,050亿元，并有望在2025年增长至1,200亿元，行业处于快速成长期。

我国智慧农业细分领域丰富多样，行业竞争格局较为分散。从产业角度划分，涵盖种植业、畜禽养殖、水产养殖；从生产过程角度划分，包括产前、产中、产后环节；从技术类别角度划分，涉及大数据服务、物联网及设备、智能装备、管理系统、交易平台等。就产业划分而言，畜禽养殖信息化水平为34.0%，设施栽培、种植业、水产养殖的信息化水平分别为25.3%、21.8%和16.6%，整体信息化水平偏低。

我国智慧农业发展趋势：我国智慧农业由成长初期向全面推广阶段发展，下游应用从政府端向产业端延伸。在国家政策的大力支持下，智慧农业由成长初期的经济发达地区先行先试，到向全国各地全面推广阶段推进。目前智慧农业下游应用领域主要为政府部门和农业示范园区等，随着智慧农业的成熟、普及及推广，未来智慧农业在产业端的应用也将越来越普遍。

建立农业数据库，推进共享开放。农业大数据包括土壤、气候、墒情、植保、动保等自然资源信息数据，农资、扶贫、流通、治理等行政行为信息数据。农业农村部提出农业大数据是推动智慧农业发展的核心要素，将推动建立国家农业数据中心、推进数据共享开放。

建立并完善统一的国家及行业标准。目前我国智慧农业行业整体发展尚未成熟，行业标准制定进程相对缓慢。因此，为规范智慧农业行业发展，未来需推动建立相应的标准和规范。

公司主营业务包括智慧农业项目和智能硬件设备，其中智慧农业项目又可分为农业物联网项目和信息化软件平台项目。

农业物联网项目：公司物联网项目应用领域聚焦于农业种植业，提高种植业全周期的数字化、自动化水平。对于种植业全周期过程的重要条件如种质资源、耕地质量、病虫害情、环境气候、智能灌溉，公司物联网项目的功能均有覆盖，且以综合运用为主。根据农作物生长的五个重要条件，公司物联网项目可分为耕地保护、植物保护、环境气候、智能灌溉、种子种质五种功能类别。

公司物联网项目以综合运用为主，包括四情监测、综合示范基地、生态农场等。

四情监测物联网项目指实时监测墒情、苗情、灾情和虫情，统一搭载耕地保护、植物保护、农林小气候的功能系统，实现大田农作物生长环境的实时监测和预警功能，提高农业信息化水平，驱动农业农村现代化。

综合示范基地和生态农场，通常是在温室大棚或标准化生产基地，融合各模块功能的物联网系统，实现温室或大田种植一体化、高效率、精准化管理。

由于公司2024年报没有披露农业物联网和信息化软件平台项目分部数据，我们采用招股说明书2021-2023年相关数据进行分析。

2021年-2023年，公司农业物联网项目实现收入分别为14,301.31、16,392.98、19,841.60万元，对应同比增速分别为24.20%、14.63%、21.04%；对应毛利率分别为53.82%、59.15%、56.39%。公司农业物联网项目2022年收入增速较低，主要系当年全国多地外部环境因素影响频发、加剧，公司人员出差等活动阶段性受到限制，农业物联网项目的推进受影响程度相对较大。

信息化软件平台项目：公司根据农业农村核心业务信息化转型及数字化改革的需求，开发具有大数据管理、行业监管、智能决策等功能的信息化软件平台，开发涵盖生产管理、行业监管、乡村治理、产品流通、公共服务等领域的信息化应用系统，提升农业农村主管部门数字化治理能力和农业产业发展智能化水平。

公司信息化软件平台项目包括信息化平台和应用系统，其中信息化平台可分为综合性信息化平台和专业型信息化平台，应用系统按功能可分为管理类和服务类。

公司综合型信息化平台主要服务于农业政府管理部门，定位是聚焦“农业、农村、农民”三农信息的数字化智能化管理平台。

公司专业型信息化平台包括耕地质量大数据平台、病虫害监测预警平台、数字种业管理平台、产供销一体化平台等，为相应主管部门提供监测预警、信息管理、专家咨询等服务。

公司管理类应用系统是依据气象主体、产业等数据，开发了包括自然灾害监测预警系统、低收入农户防返贫监测预警系统等。

公司服务类应用系统是运用物联网、移动互联网、大数据等技术，开发涵盖技术服务、政策服务、社会化服务、营销服务等的大数据服务应用。

公司软件平台收入主要由子公司森特信息负责开发、交付。2021年-2023年，公司软件平台实现收入分别为4,761.75、7,729.70、7,170.25万元，对应同比增速分别为192.15%、62.33%、-7.24%；对应毛利率分别为53.61%、64.87%、67.45%。

智能硬件设备：公司智能硬件设备通过传感器精准收集农业信息，结合图像识别、机器学习等信息技术，并协同设备内嵌入式软件，可让使用者直接通过仪器显示屏读取结果，或完成自动筛选。公司智能硬件设备功能以检测、监测功能为主，可帮助使用者了解种植过程中的各类信息，实现更科学的种植决策。

公司智能硬件设备主要应用于农业种植业，按照单棵植株的生长全周期过程，主要分为植株本体检测，种子、植物表型解析，种子检测和储存，作物品质检测，植保病虫害监测和绿色防控，农业小气候监测。

公司智能硬件设备2022-2024年实现收入分别为12,851.96、18,142.13、18,970.00万元，对应同比增速分别为-6.79%、41.16%、4.56%，对应毛利率分别为46.57%、46.11%、45.27%。公司智能硬件设备收入增速波动较大，主要与行业需求波动有关。

AI+深度赋能。公司应用AI深度赋能大田建设、种业发展、公众服务等多方面：

1）大田建设：运用卫星遥感、无人机近地遥感和地面感知网络等技术，托普云农构建了“天空地一体化”的生态系统监测体系，立体化反映农田生态系统的现状和发展趋势。基于丰富、全面的农情数据，托普云农融合人工智能技术，自主研发了土壤墒情分析、作物生长评估、病虫害监测预警、小气候订正等一系列农业AI算法模型，对农事管理进行智能化分析研判，并进一步打造环境智能调控、无人机精准飞防施药、水肥一体化智能灌溉等人机协同的数智化农业生产控制系统，实现耕、种、管、收等全流程精准化自动作业，显著节约人力成本，提升作物种植精细化程度，为大面积单产提升赋能。

以公司协助建设的宁波海曙数字大田未来农场为例，通过构建“育、耕、种、管、收、烘”全流程智能化的水稻优质高效精准化种植技术体系，实现人力节省10%，节水10%，减肥8%，单产提高2%。

研发布局智能农业机器人产品。公司的AR眼镜“作物卫士”集成多场景应用融合，涵盖设备展示控制、田间巡查指导、作物表型识别等多种应用场景，实现环境精准调控、农事高效执行与风险主动防控，推动农业生产从“经验驱动”向“数据驱动”转型升级。

机器狗“田间侦察兵”基于四足机器人平台，搭载多种传感器，结合机器人全地形移动能力、多模态传感器融合、AI算法分析及云端数据管理，实现自动化巡检、环境数据采集、农作物定点拍照以及果实采摘、作物授粉等农事操作活动，辅助精准农业管理，提高生产效率和作物质量。

2）种业发展：

公司自主研发了智能人工环境、植物数字表型采集分析等智能化仪器装备，配合育种信息化管理系统，助力育种科研提质增效。在制种繁育方面，托普云农以高标准农田为基础，通过现代化精准种植体系提高制种效率和质量，例如公司自主研发的玉米雄穗识别算法，实现无人机自动巡田-去雄完成度分析-未完成区域图像绘制的闭环管理功能，为玉米去雄工作智慧赋能。

基于数智技术与种业科研、产业、监管等场景的深度融合，托普云农先后参与建设了国家南繁研究院种业创新中心植物舱、三亚耐盐碱水稻试验基地、中亚农科院种质资源库数字孪生、萍乡市湘东区智慧种业服务平台、博白县种业大数据监管平台、浙江乡村大脑“浙农种业”云平台等数智种业标杆案例，全面推动种业产学研用融合发展。

3）公众服务：公司推出“问稷”智能体，“问稷”微信小程序已经成功接入DeepSeek大模型。通过对农资农技、农事服务、农业科研、农产品加工业、农业信息服务、农业社会化服务等领域的学术论文、科技报告、文献专著进行整合和梳理，构建海量的农业知识体系，并基于RAG技术，通过语音、文字等方式与用户进行对话交互，能够协助农业从业人员解答各类复杂的农业问题。

随着AI深度赋能公司各项业务，有望促进智慧农业渗透率进一步提升，带动公司相关项目和设备收入快速增长。

需求驱动：政策是核心驱动力。从中央一号文件到《全国智慧农业行动计划（2024—2028年）》，国家层面为行业发展提供了强有力的指引和资金支持。同时，AI、物联网等技术突破和“机器换人”的现实需求共同推动行业发展。

竞争格局：行业格局高度分散，参与者包括互联网巨头（华为、阿里）、垂直领域龙头（托普云农、极飞科技）、初创公司和传统农业企业。托普云农凭借其一体化解决方案和在特定细分领域的高市占率（如植保服务市占率46%）建立了领先优势。

1）智慧农业项目：公司收入驱动因素包括外部因素和内部因素，外部因素主要是国家对智慧农业行业的政策和资金支持，内部因素主要是公司技术优势的积累和产能的扩充。政策层面，乡村振兴、数字乡村、智慧农业等建设力度在加大，将带动公司智慧农业项目收入持续增长。观察公司在淡季2025Q1收入同比增长21.04%，考虑宏观经济逐步复苏，下游客户需求有望恢复，且公司采用AI技术带来的产品力提升。

2）智能硬件设备：随着我国农业的现代化转型，下游客户对智能化、信息化以及功能全面的集成化产品需求增加。

参考资料：

20251224-东兴证券-农林牧渔行业：农产品保供稳价，积极推进农业高质量发展