中信建投发布研报称，8月单月全国商品房销售面积同比下降10.6%，降幅较7月扩大2.8个百分点；投资及开竣工仍承压，8月单月房地产开发投资额、新开工面积、竣工面积的同比降幅均在20%左右。一线城市相继出台政策，8月至9月北上深相继对限购、房贷利率等调控政策做出优化，对市场需求形成一定支撑。最新数据显示9月截至12日，38城新房成交面积同比增长2%，增速实现回正。该行看好优质商业地产公司，及布局核心城市的开发商与物管公司。

中信建投主要观点如下：

统计局公布2025年8月房地产市场运行情况，8月单月房地产销售面积、投资额、新开工面积、竣工面积分别为5744万平方米、6929亿元、4595万平方米、2660万平方米，同比增速分别为-10.6%、-19.5%、-20.3%、-21.4%，前值分别为-7.8%、-17.0%、-15.4%、-29.4%。

销售降幅有所扩大，一线城市相继出台政策。8月单月全国商品房销售面积同比下降10.6%，降幅较7月扩大2.8个百分点。8月至9月，北京、上海、深圳相继出台楼市新政，对限购、房贷利率等调控政策做出优化，对市场需求形成一定支撑。最新数据显示9月截至12日，38城新房成交面积同比增长2%，增速实现回正。

投资及开竣工仍承压。销售仍有一定下行压力的背景下，房地产投资仍承压，8月单月房地产开发投资额同比下降19.5%，降幅较7月扩大2.5个百分点。一线城市土地市场保持较高关注度，8月成交溢价率为26%。8月新开工面积同比下降20.3%，竣工面积同比下降21.4%，开竣工降幅仍较大。新开工面积增速的后续变化依赖于销售走势，竣工增速有赖于保交楼工作的推进。

看好优质商业地产公司，及布局核心城市的开发商与物管公司。

风险提示

销售不及预期；结转不及预期；房企信用修复不及预期。