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摘要：在欧洲已拥有260个零售商渠道以及160家服务网点

看点一、美的新能源：加码新能源业务，聚焦光伏&储能两大产业。

看点二、储能景气保持高位，合康科陆共同打造全品矩阵。

看点三、科陆电子布局工商业&大型储能。

今天和大家讲解一只白色家电+储能龙头-美的集团。

正文

看点一、美的新能源：加码新能源业务，聚焦光伏&储能两大产业。

2025年12月18日，美的集团内部发布《关于集团部分组织架构调整及人事任命的决定》，宣布成立“新能源事业部”，重新整合原工业技术事业部下辖的新能源产品公司与能源科技公司等，并宣布由公司执行总裁王建国兼任新能源事业部总裁。我们认为，无论是以事业部制承载更清晰的增长目标和考核机制，还是以集团最高管理层之一直接执掌新能源产业，都表明公司现已将新能源业务规划为重点发展方向。

美的集团通过设立专门的事业部来明确了增长目标与考核机制，且委派集团最高管理层成员之一直接负责新能源产业的运营，共同彰显出新能源业务在集团战略中的重要地位。同时，从集团两家新能源运营主体合康新能与科陆电子近几年的动态调整与收入结构出发，都指明了光伏与储能板块或将成为美的集团新能源战略的长期发展方向。

看点二、储能景气保持高位，合康科陆共同打造全品矩阵。

光伏发电是利用光伏效应将太阳能直接转换为电能的清洁能源技术，其基本原理是当太阳光照射到半导体材料时，光子携带的能量被半导体吸收，激发内部的电子从价带跃迁到导带，形成自由电子和空穴，电子-空穴对在内建电场的作用下被分离，产生电流，从而实现太阳能向电能的转换。

合康新能依托合肥子公司开展绿色能源解决方案业务，主要包括户用光伏EPC、工商业光伏EPC、美墅绿电解决方案三大领域。

看点三、科陆电子布局工商业&大型储能。

美的集团新能源子公司科陆电子定位于工商业储能与大型储能集成商，虽处储能产业链下游，但已实现PCS、BMS、EMS、DC/DC（直流-直流变换器）和O&MS等储能系统控制核心单元的全面自研自产。

竞争格局方面，2024年全球储能系统集成商交流侧TOP5企业为特斯拉、阳光电源、中车株洲所、Fluence和海博思创，受益于先发优势以及对电网的理解，PCS厂商在交流侧储能系统领域暂处领先地位。直流侧系统来看，2024年出货TOP5企业为宁德时代、比亚迪、精控能源、海辰储能与远信控股，其中宁德时代、比亚迪及海辰储能均为储能电芯头部企业，当前电芯厂商正在加速向下游系统集成领域渗透。

美的集团在欧美等户用储能核心市场已具备较好渠道基础；虽缺乏集团整体数据，但以美的旗下意大利商用空调品牌Clivet为例，截至2022年10月，Clivet在意大利境内已拥有35个销售办事处，260个零售商渠道以及160家服务网点；在英国、德国、东南欧等均设有分公司。当前合康新能正联合美的楼宇科技事业部深耕热泵产品及储能产品专业渠道，有望借助后者成熟的渠道布局快速打开海外市场，释放长期增长势能。

风险提示：

1、宏观经济波动风险；2、海外业务运营风险；3、原材料价格波动风险；4、行业竞争加剧风险；5、盈利预测假设不成立或不及预期的风险。

参考资料：

20260425-长江证券-美的集团-000333-解构龙头系列之九：如何看待美的集团新能源业务前景

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