盛弘股份：储能与充电桩为基，出海加速，AIDC带来新增量

事件：2026年10月22日，公司发布2026年三季报，2026年前三季度实现收入27.71亿元，同比增加25.05%；归母净利润3.66亿元，同比增加32.31%；扣非归母净利润3.66亿元，同比增加37.42%。

单季度来看，26Q3公司收入10.12亿元，同比增加18.51%；归母净利润1.38亿元，同比增加16.58%；扣非归母净利润1.38亿元，同比增加20.21%。

盈利能力稳步提升，费用率结构持续改善。2026年前三季度毛利率为40.43%，同比增加0.51pct，净利率为13.21%，同比增加0.83pct。

费用率方面，2026年前三季度期间费用率为24.86%，同比下降1.42pct；财务/管理/研发/销售费用率分别为0.54%/3.79%/9.01%/11.52%，同比增加0.72pct/下降0.29pct/下降0.86pct/下降0.99pct。

研发投入驱动产品创新，业务协同拓展海内外市场。公司以产品创新为核心驱动力，新产品与新方向上持续取得突破。

充电桩业务方面，目前，公司全系列产品已通过国家3C认证，成为较早实现全产品3C认证的企业，近期推出的新一代5MW重卡兆瓦超充解决方案已获得国家3C认证，为重卡补能基础设施建设提供支持。

储能业务方面，公司推出源网侧新品StellaON1250K/1575K，已取得多地关键认证并逐步实现项目落地，成为源网侧布局的重要抓手。储能电芯技术路线已有相关产品，并同步推进钠电专用PCS产品规划，与多家电芯厂商保持深入技术交流与联合调试，结合客户需求丰富产品矩阵，为不同技术路线客户提供适配方案。

海外市场方面，公司在欧洲、东南亚等成熟市场持续推进新产品认证与落地，积极布局日本、拉美等新兴市场，产品和项目陆续落地。新技术方面，公司已经布局交流、直流等多个技术方案，样品处于开发阶段。公司业绩稳定增长主要受益于近几年下游数据中心需求爆发。

先进模块电能质量，电能领域多方位发展。公司成立于2007年，于2017年8月深交所上市。公司专注于电力电子技术，从事电力电子设备的研发、生产、销售和服务。主要从事包括电能质量设备、电动汽车充电桩、新能源电能变换设备、电池化成与检测设备等产品的生产制造，专注于电力电子变换和控制技术，借以实现变换和控制电力的核心功能，满足不同应用场景下不同电力形式的需要。

扎根电能质量业务，储能与充电桩业务迎来爆发。公司以电能质量业务起家；2010、2011年先后成立储能微网产品线及电动汽车产品线，逐步确立了工业配套电源、新能源电能变换设备（储能）、电动汽车充电设备、电池化成及检测设备四大业务。近年来储能及充电桩业务快速成长。

公司储能产品包括储能PCS、储能系统集成、光储一体机，应用场景覆盖大储、工商业储能、微网储能。根据CNESA数据，2022年公司在国内、全球储能PCS出货量Top10的中国厂商中分别排名第七、第五，公司通过美国、澳洲、新加坡等分公司辐射海外，持续巩固海外市场优势。IRA法案推动美国储能发展，碳酸锂、硅料价格回落提升国内储能经济性，全球储能市场将延续高增。

业务结构清晰，新能源突飞猛进。公司提供用以提升用电质量与安全的电能质量产品和高端制造装备及半导体芯片制造设备电源的工业配套电源产品；在新能源领域，提供新能源汽车充换电设备；储能领域储能微网系统核心设备及解决方案；以及运用在消费及动力电池研发与制造过程中的电池化成与检测设备。公司毛利率、净利率受益营收结构变化，稳步提升。盈利方面，公司2026年上半年销售毛利率/净利率分别为40.7%/12.9%，分别同比变化1.7pp/1.6pp。公司2026年Q2销售毛利率/净利率分别为40.8%/14.0%，分别环比变化0.2pp/2.5pp。

公司对于电源技术有着深厚的积累，积极把握数据中心电源技术迭代机会。公司于2026年成立了AIDC关键电源业务部，作为AIDC关键电源解决方案提供商，将致力于为AIDC提供从电网到服务器的关键电力设备保障。公司会基于多年在相关领域的技术沉淀，推出符合市场需求和应用场景的相关产品。相关产品研发和市场推广工作正在按计划有序开展。

公司为优质储能pcs及充电桩企业，出海竞争力较强，凭借产品性价比优势国产替代有望加速。此次把握数据中心电源技术迭代机遇，公司业务位居行业前列，发展空间广阔。

参考资料：

20260908-西南证券-盛弘股份：海外业务加速拓展，AIDC带来新增量

20261102-国联民生-盛弘股份：Q3营收净利同比双增，经营质量稳步提升