周一（5月11日）欧洲时段，风险资产价格整体走高，其中国际铜价与其他金属同步上涨，逼近其历史高位水平。

截至发稿，伦敦金属交易所（LME）三个月期铜现涨约0.6%报每吨13646美元，为1月29日以来最高盘中水平。

根据LME官网上的数据，三个月期铜上一次录得历史最高收盘价也是在今年的1月29日，报每吨13952美元。当天铜价曾因剧烈波动一度升至每吨14500美元上方。

分析认为，尽管美伊谈判受挫，但交易员对此反应平淡。从铜到锌等工业金属，在中东冲突的背景下依然展现出韧性，部分原因在于市场已经出现需求超过供应的迹象。

美国与伊朗自一个月前实现停火后，双方谈判多次反复，市场对双方很快达成协议和霍尔木兹海峡恢复通航的乐观预期受挫。

前一日，特朗普发文说，他对伊朗方面的回应不满，称其“完全不可接受”。伊朗媒体报道称，伊朗已拒绝美国提出的方案，认为同意该方案将意味着伊朗屈从于特朗普的过分要求。

但进入周一，亚洲股市与金属价格同步上涨，显示投资者并不太担忧局势会严重升级。有分析师称，铜价已走出了独立的上涨趋势，主要归因于供应紧张以及中国库存持续下降等因素。

中东冲突初期，市场曾担忧全球经济可能遭受严重冲击，导致金属价格一度大幅回落，但多数工业金属年内仍位于上涨区间，其中铜价自2025年底以来已累计上涨约10%。

花旗集团分析师指出，全球能源转型与国防领域对金属的需求，再加上供应端压力，即便霍尔木兹海峡长期关闭这样的最坏情况出现，也将增强铜价韧性。

摩根大通在上月发布的研究报告中提到，由于持续的供应中断，全球铜矿产产量依然紧张：

全球第二大铜矿印尼格拉斯伯格铜矿自去年9月发生泥石流后，产能仍未得到充分利用；智利Quebrada Blanca矿区也因运营挑战而下调了产量预期，进一步加剧了全球铜矿短缺。

与此同时，“硫磺荒”也在推高铜金属的价格。海湾地区约占全球硫磺（生产硫酸的主要原料）产量的四分之一，硫酸短缺会影响到铜的开采作业，尤其是依赖湿法冶金或浸出工艺的作业。

根据国际铜业研究小组的说法，全球约五分之一的精炼铜产量来自溶剂萃取电积法（Sx-Ew），该工艺使用硫酸作为关键浸出剂。

刚果（金）受此影响尤为严重。作为全球第二大铜生产国，该国约一半的铜产量来自Sx-Ew工艺，且其硫磺进口主要依赖海湾地区。