美东时间周一，高盛公司上调了其对2026年铜价的预测，理由是美国征收铜进口关税的风险仍然高企，这将持续支撑铜价。

高盛上调铜价预期

在周一发布的报告中，高盛将2026年铜的平均价格预测从每吨10650美元上调至11400美元，并预计，市场始终担忧的铜进口关税政策可能会在2027年落地实施。

今年年初以来，关税问题一直是干扰铜市稳定的重要因素。在今年2月，美国总统特朗普宣布对铜征收关税，一度震惊市场，致使美国铜价飙升。美国交易商就开始提前购铜囤铜，推动美国铜进口量升至历史峰值，导致纽约COMEX期铜价格连连攀升，与国际基准伦敦金属交易所（LME）期铜价格的价差不断走阔。

直到7月下旬，美国铜价逐步恢复了稳定。而随后在8月，美国政府实施的50%进口关税中未将精炼铜纳入征收范围，让市场暂时松了一口气。

但是，美国政府在搁置政策的同时，多次暗示未来仍将启动关税。这意味着，铜关税问题仍一直在接受积极审查，因此政策风险依然较高。

高盛估计，特朗普政府在2026年上半年宣布对铜进口征收15%关税的可能性为55%，该政策预计将于2027年生效，并可能在2028年关税会提高至30%。

铜关税风险将持续刺激囤货

高盛表示，对未来关税的预期很可能会使美国铜价高于伦敦金属交易所基准价，从而鼓励更多囤货以及在非美国市场的供应收紧——这目前是全球定价动态的关键驱动因素。

高盛补充称，结构性因素，包括囤货和贸易政策的不确定性，继续支撑着价格。

尽管对2026年的铜价预测有所上调，但高盛仍将其2027年的铜价预测维持在每吨10750美元不变。

高盛预计，一旦关税生效且全球市场重新平衡，伦敦金属交易所的铜价将会回落。该银行还将其对2026年全球铜过剩量的预测从16万吨上调至30万吨，这反映出未来更强劲的供应增长趋势。

高盛的此次预测上调对近期的铜价以及矿商而言显然是利好消息。不过，高盛对2027年的预测未作改变，这突显出，高盛认为一旦关税影响全球贸易流动且过剩供应增加，就会出现下行风险。