1月8日，一则突发消息打破市场平静。

恒大汽车午间发布公告，公司执行董事刘永灼因涉嫌违法犯罪，被依法刑事拘留。

恒大公告

受消息影响，恒大汽车在下午开盘后一度暴跌超闪崩超14%，收跌0.39港元，市值仅剩42.29亿港币。

即便不关注的财经的人，对刘永灼个名字可能也有所耳闻。他应该算是算是恒大系中，知名度仅次于许家印的人物。

原因很简单，中国足球历史上盛况空前的“恒大时代”，正是由刘永灼缔造的。

许家印发迹后，一直想进军体育圈来扩大恒大的影响力，于是就选中了比较烧钱，同时也是世界第一运动的足球。

2010年，年仅29岁的刘永灼，以广州恒大足球俱乐部董事长的头衔亮相中国足坛，并扬言要把“广州恒大队”打造成一支冠军队伍。

一开始大家都是听笑话，并不相信身为足球“门外汉”的刘永灼，能掀起多大浪花。但事实证明，刘永灼确实有两把刷子。

刘永灼（来源：恒大官网）

从2010年-2017年，刘永灼掌舵广州恒大队期间，球队获得了1座中甲冠军、中超七连冠和2座亚冠冠军。这样的成绩，在中国职业足球历史上，是绝无仅有的。

在大家都搞“金元足球”，花大钱买球星的时代，刘永灼不仅能花钱，而且花的漂亮，球队有成绩、老板满意、球迷开心，这就是刘永灼的厉害之处。

外行看热闹，内行看门道。恒大足球虽然取得了成功，但中间有一个细节却经常被人忽视。刘永灼2003年加入恒大集团，不到10年时间，29岁就当了恒大球队的经理人，这中间有没有问题？

当然，这可以解释成是许家印慧眼识英雄，认可了刘永灼的才华。但需要注意的是，包养一只足球队，本身是只亏钱不赚钱的事。许家印凭什么愿意把大量的资源，毫无保留的交给一位年轻人去折腾？

许家印和刘永灼的关系，成了一个谜。

从刘永灼的履历看，他还主管过项目，但无一例外，这些项目恒大都烧了大把的钱。

正因为刘永灼的负责的项目总是很烧钱，而许老板又一直很信任他，让刘永灼获得了“许家印的接班人”的外号。

比较有代表性的就是恒大冰泉了。当年为了完成许家印给恒大冰泉定下了百亿的销售目标，刘永灼两年花费60亿为恒大冰泉打广告，最终巨亏40亿元。

而刘永灼的最后一站，是恒大汽车。

2020年6月，刘永灼出任中国恒大汽车执行董事及副董事长。2020-2022年，恒大汽车投资产生的现金净额分别为-91.15亿元、-62.32亿元和-9.56亿元；净利润分别亏损76.65亿元、563.44亿元和276.64亿元。

不过恒大汽车糟糕的业绩并没有影响刘永灼高昂的个人薪酬。2021年，他的薪酬为6849万元，而在2022年他拿到了4398万元。

来源：Choice数据

在刘永灼治下，恒大汽车三年累计投入数百亿元，累计亏损916亿元，成了汽车圈最大的笑话。

但这并不影响刘永灼造势。2021年4月，恒大汽车股价创下6740.58亿港元的历史新高，市值相当于中国恒大与恒大物业两家上市公司的总和。

因此，虽然车没造的怎样，但得益于恒大汽车资本市场的狂热表现，不过恒大汽车糟糕的业绩并没有影响刘永灼高昂的个人薪酬。2021年，他的薪酬为6849万元，而在2022年他拿到了4398万元。

而在恒大系暴雷后，许家印也把最后翻盘的希望，寄托在了刘永灼掌舵的恒大汽车身上。

先是在2023年4月，通过剥离恒大汽车的养老地产项目，甩掉了身上247.89亿元债务，把包袱扔给了母公司中国恒大。

2023年8月，许家印带头推进恒大汽车的债转股化债方案。彼时恒大汽车对中国恒大、许家印夫妇等关联企业的欠款，高达208.9亿港元。

许家印带头签债转股协议，以3.84港元每股的价格，转换了54亿股恒大汽车的新股。按照当时恒大汽车的股价，这54亿股的市值只有92.5亿港元，相当于许带头溢价100%买了恒大汽车的新股。

通过剥离养老项目和债转股，许家印帮恒大汽车化去了400多亿债务，截止2023年8月，恒大汽车账面债务大致还剩下200亿元左右。

但人算不如天算，尽管刘永灼远离了金融和地产两个恒大系的暴雷灾区，可作为许家印的“碎钞机”，恒大这些年有太多的钱是经刘永灼的手花出去的。

而随着刘永灼被抓，监管也释放了一个重要信号，即以恒大汽车为支点，盘活整个恒大系债务重组的计划濒临破产。这也给部分投资者提了个醒，接下来继续围绕恒大汽车搞投机，的问题似乎越来越明显。

其实从管理风格来看，刘永灼的风格跟许家印很像。许家印曾有15字真言。“买买买、合合合、圈圈圈、大大大、好好好”。这不仅是许家印的造车思路，也是过去恒大集团的整体发展思路，借助高杠杆实现高速度、大规模的扩张。

而刘永灼在这方面跟许家印亦步亦趋，也是通过高投入，以求高产出。所以花起钱来一点都不心疼，怎么霸气怎么来。在投资这块，刘永灼看上去就像是许家印的代言人。

然而，任何一种发展模式，都不可能一招鲜吃变天。以许家印、刘永灼为代表的激进发展模式，在经济进入去杠杆周期后，就彻底不吃香了。而且短短两年时间，万亿恒大就轰然倒塌，许家印、刘永灼都进了局子。换做是他们自己，恐怕也很难相信自己会有这么一天。

数据显示，截至2022年底，恒大财富仍有高达计340亿元的理财产品，未兑付本息。近10万投资者，仍处在煎熬之中。

截至2023年上半年，中国恒大的合约负债总额为6039.8亿元。根据推算，单套期房的平均售价约为84.2万元左右，即恒大尚有约72万套期房未交付。72万房子未交付，背后就是72个家庭、涉及数百万人“无家可归”。

许家印固然可恨，但有时候转念一想，恒大的覆灭再次应证了那句话：没有企业的时代，只有时代的企业。

即便像许家印、刘永灼这样的大佬，几经挣扎，也没能改变自己和企业的命运。对普通人而言，想要避免像恒大这样的时代巨坑而不中招，实在太难了。