摩根大通最新表示，如果霍尔木兹海峡的航运要到7月才能全面恢复，国际油价或将再度飙升，重新测试本轮美伊冲突期间近每桶120美元的峰值水平。

包括Parsley Ong在内的摩根大通分析师在周五的一份报告中表示，目前的市场定价反映了对霍尔木兹海峡航运迅速恢复的预期。市场预期5月前海峡通行量将恢复至正常水平的一半，6月前将全面恢复。

然而，分析师在报告中写道：“若通航恢复节奏放缓，直至7月才回升至战前100%的水平，油价或将面临每桶15至20美元的上行风险。”

周五，全球基准布伦特原油和西德克萨斯中质原油的价格均略低于每桶100美元。在此基础上，若再上涨15至20美元，原油期货价格将触及本轮冲突期间的峰值——近120美元。

布伦特原油期货3月9日一度升至每桶119.50美元，创下2022年以来最高水平，不过仍低于2008年147.50美元的历史峰值。

霍尔木兹海峡北临伊朗，南接阿曼，是波斯湾通往外部的唯一航道，全球海运石油总量的四分之一以上、全球液化天然气运输量的约五分之一经此运往世界各地。

尽管本周早些时候美伊双方宣布停火两周，但霍尔木兹海峡的通行仍受到严格限制，船只需经伊朗伊斯兰革命卫队（IRGC）批准才可通行。

根据Kpler的船舶跟踪数据，自4月8日宣布停火以来，只有15艘船只进出海峡。而在美以军事行动开始之前，平均每天有138艘船只通过海峡。

分析师称，截至4月9日，估计仍有346艘能源相关船只被困在波斯湾内，其中241艘为满载状态。这些船只共载有1.04亿桶原油和凝析油、130万吨液化天然气（LNG）以及550万桶液化石油气（LPG）。

“停火并未重新开放霍尔木兹海峡，船只过境仍处于严格管控之下，”海事情报公司Windward周四指出。“霍尔木兹海峡的通行依旧受限、需协调安排，且选择性放行，商业航运尚未恢复至自由通航状态。”

市场寄希望于本周末举行的美伊谈判能进一步缓和局势，推动霍尔木兹海峡的商业航运更快恢复开放。然而，巨大的风险与不确定性依然存在，其中包括伊朗是否愿意在谈判中放弃海峡控制权这一“战略杠杆”。

无论如何，停火后市场一度出现的“霍尔木兹海峡将迅速恢复通航”的乐观情绪已然消退，分析师纷纷开始测算航运恢复时间表，以及油价可能面临的新一轮上行压力。

高盛分析师周四也警告称，如果霍尔木兹海峡再持续关闭一个月，布伦特原油2026年全年均价可能超过每桶100美元。