日前，摩根资产管理（中国）国内权益投资部均衡成长组组长兼资深基金经理李博在摩根资产管理2026中国投资峰会期间接受本报独家专访。在赛道轮动加速、风格极致分化的A股市场，投资实践中的“取舍”成为基金经理的核心考验。

而拥有十余年公募产品管理经验的资深老将李博，他始终恪守不追逐短期热点、不布局高估值股票的投资纪律，并且在把控风险的同时，力争高弹性业绩表现。

李博是摩根基金国内权益投资部均衡成长组组长，早在2009年便投身金融行业，历经A股多轮牛熊洗礼，积累了丰富的投研经验。多年以来，他始终以深度研究为核心，依托实战经验持续打磨优化GARP策略，将其内化为成熟自洽的投资方法论，并切实落地于日常投资实践。

在选股上，他设立了PEG＜1、未来三年业绩复合增速＞15%、PE＜20倍三大硬性定量指标，以严苛标准筛选标的，严守“宁可错过，不可买错”的投资原则。在他看来，这类投资的收益来源清晰可辨，兼具可预测性与可复制性。

凭借对产业趋势与企业经营的研究，李博在穿越市场周期的投资实践，不仅印证了长期主义与深度研究的核心价值，更生动展现出成熟投资框架下，不押注单一赛道也能持续斩获超额收益的可能性。

从研究积淀到风格定型，以长期主义锚定投资底色

复盘其十余年投研心路，李博的投资初心，源于对资产管理行业社会价值的深刻认同。本科与研究生阶段深耕管理与经济领域的专业积累，让他清晰认知到公募基金的双重使命：一是以低门槛普惠金融，助力普通投资者分享经济成长红利；二是以市场化资本配置，推动优质企业融资、加速产业升级与技术进步。

“通过投资支持实业。”这份朴素的理念，贯穿其整个投研生涯。2010年，李博以电力设备与新能源行业研究员的身份加入摩根基金，彼时新能源尚属估值合理、业绩稳健的价值型赛道，大量标的呈现高成长、低估值特征——未来三年业绩复合增速超30%，估值却仅20倍左右，这为他后续坚守GARP策略的理念埋下重要伏笔。

新能源行业的周期起伏，更让他对风险与安全边际形成自有的认知。早年研究中，他见证多类昔日行业龙头在行业产能过剩、周期下行中逐步退出市场，深刻意识到企业的持续经营能力、现金流健康度、风险防控能力，远比短期业绩爆发更重要。这种经历，让他坚定聚焦业绩可持续、估值合理的优质标的。

正是在市场与认知的不断磨合中，李博的个人投资风格逐步定型：2014年底他开启公募基金管理生涯后，曾在2015年上半年短暂经历风格适应期。但自2015年三季度起，他便确立了深耕GARP策略、坚持长期持有、陪伴公司成长的风格。

在他看来，投资行为本质是性格与认知的投射，每个人都有专属的超额收益获取路径，而他的路径，就是深度研究、坚守纪律、长期陪伴，不追逐市场热点，不博弈短期情绪，只赚自己看得懂、拿得住的钱。

这种长期主义的沉淀，让他在市场风格极致分化的阶段依然保持定力。2023年红利资产大行其道，不配置红利资产就难以跑赢市场，但李博始终坚守GARP框架。考虑到红利类资产的业绩增速普遍难以满足未来三年复合增速大于15%的核心要求，即便短期业绩承压，李博也未跟风切换风格。最终，他在2024年市场情绪未恢复、市场估值处于历史低位时，凭借高仓位布局迅速抓住反弹行情，实现组合业绩大幅回升。

深入研究完善GARP策略

GARP投资策略并非李博独有，而是众多基金经理普遍采用的投资思路。李博的核心优势便在于其对行业与公司的深度认知。

他坚持做研究型基金经理，摒弃浅尝辄止的广度覆盖，力求穿透业务表象，构建对投资标的的深度判断。这份研究深度，集中体现在对财报数据的挖掘、对业务本质的精准拆解，以及对企业管理层的长期跟踪与深刻理解之上。

在深耕研究的基础上，李博依托多年投资经验持续打磨、优化GARP策略，将其内化为一套成熟完善的投资方法论，并切实贯彻到日常投资实践中。多年以来，他坚持在合理估值区间内，布局业绩持续成长的优质公司，不追逐估值泡沫收益，只赚取企业业绩增长的钱。

在李博的选股框架中，所有进入股票池的潜在投资标的，均需同时满足三项定量硬性指标：

第一是PEG＜1，以此确保估值与成长相匹配，从根源上规避高估值泡沫；

第二是未来三年业绩复合增速＞15%，尤其优选30%左右的高确定性成长标的，以此夯实标的成长属性；

第三是PE＜20倍，以此严格把控投资安全边际，避免高位接盘。

李博的选股标准极为严苛，即便热门赛道的科技股大幅上涨，他也不为所动，始终严守选股逻辑，坚持“宁可错过，不可买错”的投资原则。

在严格指标筛选的基础上，李博会进一步精筛优质标的，根据公司内部研究员的盈利预测，从行业与公司两个维度进行深度筛选。行业层面优选渗透率低、处于提升期的细分赛道，公司层面优选行业龙头、行业份额仍有提升空间的标的，最终压缩至100-200只的核心股票池。

最终构建投资组合时，李博会严格保持行业均衡，争取组合风险可控。

在交易层面，李博坚持不猜左侧，只做基本面右侧。他追求高胜率而非高赔率，不会博弈拐点型公司。他直言，“投资是胜率与赔率的乘积，拐点型公司赔率高但胜率低，而基本面右侧标的胜率更高，长期累积下来的收益更稳健。”

买入标的后，李博还会执行严格的卖出纪律，动态调整组合持仓。当标的PEG＞1，估值已透支成长空间时，他会逐步分批卖出；若股价涨幅超过当期业绩增速，收益开始源于估值泡沫而非业绩增长时，他也会考虑不再坚持持有。此外，当预判行业进入下行周期，或标的单季度业绩出现经营性低预期时，他也会果断卖出。

捕捉科技股前期投资机会，稳中求进释放业绩弹性

在严守GARP投资框架的同时，李博凭借深度研究实现前瞻布局，于科技股行情启动初期就精准介入，成功捕捉优质科技标的的投资机会。他会提前聚焦科技领域中存在产业逻辑变化预期，且具备长期成长空间的细分子赛道，在赛道发展初期便深入研究布局其中的龙头企业。

李博强调，通过前瞻性的深度研究和产业挖掘，完全能够找到被市场阶段性低估、业绩具备持续增长确定性的优质科技企业。

这类标的在他买入时，估值均处于符合其PEG小于1等核心选股指标的合理区间，并无明显的估值泡沫。这一投资实践也充分印证了，低估值策略并非只能应用于传统板块，在科技赛道同样具备落地可行性，关键在于能否通过深度研究抓住被市场忽视的价值机会。

在科技赛道的成功布局，是李博深度研究与成熟投资框架结合的缩影，而站在当下市场节点，他也凭借对产业趋势的前瞻研判，明确了后续的布局方向与投资主线。

站在当前时点，李博对A股市场持乐观态度，坚定认为A股正迎来全球配置价值凸显的窗口期。具体来看，中国经济增速显著高于全球主要市场，估值却处于低位，具备中长期配置吸引力。

2026年，他将重点聚焦锂电池、消费细分龙头、消费电子三大方向，规避供需格局未改善、纯主题炒作的赛道，坚守低估值成长主线。

李博判断，锂电池行业已开启新一轮大周期，上一轮周期高点在2021年四季度，此后经历供过于求、盈利下行，当前行业逐步走出低谷，2026年下半年有望迎来阶段性供不应求，价格与盈利能力同步回升，大量公司有望创下盈利新高。目前锂电池行业内多数优质公司估值处于历史低位，伴随盈利新高，优质企业的股价修复空间广阔，是2026年确定性的主线之一。

消费赛道方面，李博预期整体消费复苏仍需时间，但酒店、旅游、零食、食品加工等细分领域已出现业绩好转信号。

对于消费电子领域，李博认为2026年将是消费电子行业的创新大年，终端产品的创新有望有效拉动销量，而AI功能的落地也有望带动大规模换机潮。随着AI相关新硬件的爆发带动零部件与代工需求，消费电子行业的景气度上行确定性高，低估值龙头具备显著配置价值。