国盛证券发布研报称，卫星数量激增使得高可靠、高比功率的太空光伏系统从配套组件”升级为战略基础设施”，需求呈指数级增长。钙钛矿被视为下一代太空光伏终极方案。在全球太空能源需求爆发、中美供应链加速重构的双重驱动下，具备航天认证资质、技术验证背书与规模化交付能力的中国光伏企业，正从“地面配套”迈向“天基核心”，太空光伏需求或成下一个增长蓝海。

国盛证券主要观点如下：

卫星部署爆发+太空AI算力规划，太空光伏需求激增

全球低轨卫星部署进入“资源卡位”关键期的背景下，中美正围绕轨道与频谱展开激烈博弈。依据ITU先申报、限期部署”的规则，中国于2025年12月底一次性向国际电信联盟提交20.3万颗卫星申请，累计申报量达25.4万颗;美国虽累计申报仅约7-8万颗，但美国依托SpaceX星链”计划，已发射超过10000颗卫星，抢占大量低轨空间与频段;全球太空竞赛加速。AI算力爆炸式增长催生“天基数据中心”新范式——地面数据中心受限于能耗与散热瓶颈，而太空中不仅可实现24小时日照，还可利用深冷宇宙背景实现近零成本散热。马斯克提出部署100–500GW级太空AI计算网络，中国规划2035年前建成GW级晨昏轨道算力集群。卫星数量激增使得高可靠、高比功率的太空光伏系统从配套组件”升级为战略基础设施”，需求呈指数级增长。

技术路线加速迭代，P型HJT与钙钛矿叠层打开降本与性能新空间

当前主流三结砷化镓电池虽具备约30%转换效率、数十年成熟应用及优异抗辐照性，但其成本达$70/W至$170/W以上，且依赖稀缺的锗衬底与MOCVD外延工艺，难以支撑万颗级低成本星座经济模型。在此背景下，两条新路径快速崛起：一是P型HJT电池，凭借P型硅中对电子的捕获能力较弱，因此对少子寿命的影响较小;其低温工艺支持薄片制备，且依托地面成熟产业链，成本较低。二是晶硅/钙钛矿叠层电池，实验室效率约35%，比功率23-83W/g，远超砷化镓3W/g;钙钛矿在真空、无氧、无湿的太空环境中稳定性短板被天然规避，且其缺陷容忍度高、抗辐射性能优于传统材料，被视为下一代太空光伏终极方案。

全球制造格局错配，中国设备与电池厂商迎来历史性出海机遇

马斯克提出SpaceX与特斯拉计划未来三年内在美国建设总计200GW光伏产能(各自100GW)，主要用于地面数据中心与太空AI卫星供能，光伏电池设备产生爆发性需求。美国本土缺乏HJT、钙钛矿整线装备能力，中国企业在该领域已实现全球领先，有望受益。在全球太空能源需求爆发、中美供应链加速重构的双重驱动下，具备航天认证资质、技术验证背书与规模化交付能力的中国光伏企业，正从“地面配套”迈向“天基核心”，太空光伏需求或成下一个增长蓝海。

投资建议

光伏设备供应商迈为股份，及具备潜在能力的拉普拉斯、连城数控、捷佳伟创、奥特维、高测股份、帝尔激光、晶盛机电等;光伏材料供应商钧达股份、东方日升、明阳智能、上海港湾、乾照光电、天合光能、双良节能等。

风险提示：太空光伏技术推进不及预期、商业航天技术整体进展慢、太空光伏订单不及预期、太空光伏竞争恶化