随着国际铜价快速上涨，高盛周四上调了2026年上半年铜价预期。

高盛大宗商品研究Eoin Dinsmore分析师团队在1月8日发布的最新研报中指出，铜价在过去一个多月内经历了剧烈波动，从11月底的不到11000美元/吨飙升至1月6日的13387美元高点，涨幅高达22%。

面对这一涨势，高盛认为，铜价已经超出了其认为的约11400美元/吨的公允基本面水平。

尽管如此，高盛仍将上半年铜价预期从每吨11525美元上调至每吨12750美元，理由是在美国以外库存受限的情况下，铜市出现“稀缺溢价”。

不过，高盛维持其对2026年第四季度的铜价预测，为每吨11200美元，并预计铜价难以持续高于13000美元。

伦敦金属交易所（LME）三个月期铜周四下跌1.5%至每吨12702美元。该合约曾在本周二触及每吨13387.50美元的历史高点。

去年7月30日，美国总统特朗普签署公告，宣布8月1日起仅对铜管、铜线、电缆等半成品及铜密集型制成品征收50%关税，但豁免了作为国际贸易主流的精炼铜，包括阴极铜和阳极铜。

而围绕精炼铜的关税担忧并未完全消失。由于担心特朗普政府扩大铜进口关税范围，贸易商赶在新关税出台前加速向美国运铜。

受美国关税政策担忧情绪推动，美国纽约商品交易所（COMEX）铜库存持续增加，而伦敦金属交易所铜库存则在不断减少。这一库存分化局面加剧了美国以外地区精炼铜供应趋紧的风险。

不过高盛同时指出，美国今年第二季度将发布的关税相关公告，可能标志着美国铜库存囤积周期的终结，届时市场关注点将重新回归全球铜市供过于求的基本面。

美国商务部需在2026年6月30日前提交有关国内铜市场的最新报告，以决定是否从2027年起对精炼铜征收15%的普遍关税，以及从2028年起征收30%的普遍关税。