瑞银（UBS）贵金属策略师Joni Teves日前警告称，旷日持久的美伊冲突和持续高企的油价可能意味着黄金涨势即将结束。

她在接受最新采访时解释说，市场目前预期美联储今年将维持利率不变，这意味着黄金价格上涨的可能性较小，“投资者可能正在目睹黄金牛市的末期”。

“我们认为黄金周期应该与美联储周期大致同步，因此我们预计到今年年底金价将逐渐回落，未来几年金价将走低。”她补充说。

根据Teves的说法，在市场波动时期，由于交易者涌向避险资产，冲突期间黄金价格往往会上涨，但黄金价格通常与美联储利率呈反向关系，即当央行决定降息时，金价就会上涨。

在美国和以色列对伊朗发动袭击的前一天，CME美联储观察工具显示，该行到今年12月政策会议前维持利率不变的概率仅为4%。然而，随着美伊战争爆发，一切都变了：油价飙升引爆通胀担忧，市场一度不再期待降息，甚至开始担忧加息。

不过，美联储主席鲍威尔的最新表态终于缓解了市场紧张情绪。鲍威尔周一表示，在美以对伊朗战争引发的能源冲击背景下，美联储倾向于维持利率不变，并暂时“忽略”这一冲击的影响。

但总而言之，市场目前仍预期今年美联储将“按兵不动”到底，这就意味着黄金价格上涨的可能性较小。

Teves表示，这就是为什么瑞银现在预计“黄金上涨的趋势将在年底前逐渐减弱，并在未来几年下跌”。

截止发稿，黄金价格大致在每盎司4600美元左右徘徊，远低于1月底创下的近5600美元的峰值。过去一个月，黄金价格下跌了约15%，较两个多月前创下的历史高点下跌了20%。

短期内还会涨

目前，瑞银设定的年底黄金目标价仍为每盎司5600美元，主要依据是投资者将继续通过购买贵金属来实现投资组合多元化。Teves表示，这一趋势可能会继续推高金价。

“我们认为，整体而言，市场对黄金的投资仍然不足。我们认为，当前市场面临的不确定性进一步强化了投资者希望持有更加多元化投资组合的趋势，而他们将黄金视为该投资组合的核心组成部分。”她补充道。

Teves进一步指出，瑞银团队的基本预期是，在经历一段盘整期后，随着黄金配置的增加，金价将在今年晚些时候创下新高。“不过，鉴于中东冲突持续不断，宏观经济前景和政策预期可能会发生重大变化，这反过来也会影响黄金的中长期走势”。

她还补充道，近期金价下跌也可能为投资者提供逢低买入的机会。

“我们认为，在目前的价位附近，任何进一步的回调都应该会对许多投资者具有吸引力。尽管如此，许多市场参与者仍在观望，等待战争局势明朗化。”她说。