2026年4月9日: 公告拟与四川达州高新区签署投资协议，出资5亿元设立全资子公司，实施总投资30亿元的四代及以上磷酸铁锂一体化项目（一期建设5万吨磷酸铁锂及10万吨磷酸铁产能） 。

2026年4月17日: 公告2025年年报，全年营收23.21亿元（同比+29.38%），归母净利润0.27亿元实现扭亏为盈，拟每10股派0.0601元。

未来催化

2026年内: 天津宝坻年产3万吨锂离子电池正极材料项目（一期，含1万吨NCA及0.5万吨高电压钴酸锂）预计建成投产。

2026年下半年: 四川达州磷酸铁锂项目一期（5万吨磷酸铁锂及10万吨磷酸铁）有望正式开工建设。

2026-2027年: 与蜂巢能源有望在磷酸铁锂及磷酸铁产品上达成具体供货协议，实现战略合作落地。

2027年3月31日: 磷酸铁锂及磷酸铁项目一期预计完成设备调试并投产（包含5万吨磷酸铁锂及10万吨磷酸铁生产线）。

公司通过向电科蓝天供应6系三元材料，切入特种电源供应链；同时作为SpaceX电池核心供应商Molicel的材料供应商，卡位商业航天赛道。此外，公司的NCA产品已批量应用于人形机器人领域，公司在太空储能领域的布局，通过为电科蓝天和SpaceX核心供应商台湾能元（Molicel）供货，卡位商业航天电池材料供应链。

事件：公司发布2025年年度业绩预告，预计2025年实现归母净利润1,800-2,300万元，同比+125.2%~+132.3%，中值2,050万元，同比+128.8%；预计实现扣非归母净利润1,700-2,200万元，同比+119.9%~+125.7%，中值1950万元，同比+122.8%。

Q4业绩同环比持续改善。预计25Q4实现归母净利润990.9-1,490.9万元，同比+112.3%~+118.6%，环比+131.1%~+247.6%，中值1,240.9万元，同/环比分别+115.4%/+189.3%；预计25Q4实现扣非归母净利润644.6-1,144.6万元，同比+107.0%~+112.5%，环比-18.9%~+43.9%，中值894.6万元，同/环比分别+109.8%/+12.5%。

基盘业务与新业务并驾齐驱，带动公司回归成长通道。

1. 30亿元磷酸铁锂一体化项目投资落地，战略切入动力储能市场完善产品矩阵。公司公告拟投资30亿元建设四代及以上磷酸铁锂一体化项目，一期将形成5万吨磷酸铁锂及10万吨磷酸铁产能，预计2027年3月投产。该项目补齐磷酸铁锂产品线，与现有高电压钴酸锂、NCA技术形成互补，实现主流正极材料全覆盖，推动公司向全品类正极材料综合服务商转型。同时与蜂巢能源达成全面战略合作，围绕磷酸铁锂产品、矿权及锂盐等领域开展深度协作，依托蜂巢在动力、储能领域的行业地位，短期有望带来大客户订单催化并提振市场信心。

2. 2025年业绩扭亏为盈，精益化成本管控与产能利用率提升逻辑持续兑现。公司2025年实现归母净利润2719.41万元（业绩预告1800-2300万元），同比2024年亏损7166.57万元实现实质性扭亏，其中Q4单季净利润0.19亿元，环比大增345.44%。25Q2毛利率环比提升6.13个百分点至8.36%，期间费用率同比下降1.64个百分点。这印证了公司通过工艺革新与智能化改造实现钴酸锂生产成本下降10%、三元材料下降15%，以及"三台联动"成本管控机制的成效，产能利用率提升至95.13%（上半年接近80%），经营杠杆效应显现，盈利能力拐点确认。

3. 构建磷酸铁锂垂直一体化产业体系，南北产能协同打开动力储能长期增长空间。公司战略性构建"磷酸铁前驱体—磷酸铁锂正极材料"垂直一体化体系，四川达州项目（总计15万吨磷酸铁锂+20万吨磷酸铁）与天津宝坻项目（3万吨高镍、NCA及高电压钴酸锂）形成南北产能协同，产品结构互补且长期储备充足。通过与瓮福化工合作建设磷酸输送管道实现原料点对点密闭输送，显著降低物流成本并保障供应链稳定连续。该项目精准匹配动力电池、储能电池对高容量、低成本、高安全正极材料的增长诉求，避开低端产能过剩红海，产能释放后有望形成新的业绩增长点，增强跨周期抗风险能力。

4. 前瞻材料布局构筑下一代技术护城河，无缝衔接固态电池技术转型。公司在固态电池关键材料领域取得实质性进展：富锂锰基正极材料（固态体系比容量达290-300mAh/g）已通过头部电芯企业小试认证并实现吨级出货，正在有序推进中试验证；LATP固态电解质通过中试认证正在进行量产导入，且针对隔膜涂覆的性价比优势已获龙头客户认可；同时布局LLZO、硫化物等多体系固态电解质及补锂材料研发。O2相高压钴酸锂（4.55V+） 正与头部终端客户开展实质性联合开发工作，突破传统钴酸锂理论能量密度极限。钠离子电池领域采用层状氧化物与聚阴离子双技术路线并行，第二代产品循环寿命突破10000圈，第三代能量密度达180Wh/kg，确保从液态到固态电池技术转型的无缝衔接。

5. NCA材料差异化卡位具身智能与低空经济，构建高毛利第二增长极。公司战略性避开大动力三元材料红海竞争，通过NCA系列产品精准切入高成长新兴领域。2025年全球人形机器人出货量同比增长508%、低空经济规模增长28.2%，这些场景对电池功率密度、安全性和倍率性能要求严苛，NCA材料成为优选方案。报告期内公司NCA材料出货量同比激增435.5%，第二代NCA率先实现高端全极耳项目批量供货，已成功切入具身智能、低空飞行器、UPS/BBU电源等供应链。通过与台湾能元等头部客户深度合作及第三、四代产品联合研发，确立小动力及新兴领域NCA材料第一梯队地位，高毛利业务占比提升显著优化整体盈利结构。

6. 深化头部客户战略合作，完善供应链韧性保障长期产能消化。公司与蜂巢能源达成全面深入战略合作（2025年10月起），覆盖磷酸铁锂及磷酸铁产品、矿权及锂盐等多领域，依托蜂巢在动力、储能领域的行业地位保障未来产能消化，拓展动力、储能领域下游客户。同时与比亚迪、亿纬锂能等锂电池头部厂商深度绑定，客户结构优化支撑市场份额提升。供应链端建立长期协议锁供、价格趋势分析机制，并运用碳酸锂期货套期保值工具（报告期内收益455.71万元）有效对冲原材料价格波动，形成随大客户共同成长的长期逻辑。

1）基盘业务持续拓展：三元锂方面，公司持续在新能源正极材料细分领域取得突破，目前成功在多个新型终端领域实现批量供货，其中NCA材料顺利拓展至机器人、高端电动工具领域。钴酸锂方面：公司高电压钴酸锂产品已获得多家客户验证并实现批量供货，当前出货占比持续提升，筑牢公司基本盘。

2）前沿材料持续押注：公司围绕固态电池，持续加大前沿材料突破，包括富锂锰基、固态电解质、高熵复合材料等前沿材料产品，相关产品正积极与行业内头部厂商推进。

精细化成本管控取得成效，数智化建设“筑”稳根基。公司积极开展精益化、智能化生产，不断提高生产效率，持续降低生产制造成本。

1）在生产制造领域持续推进精益化模式，以系统性的工艺革新举措与全价值链成本管控体系为核心，成本管控方面，基于各类原材料制定一系列运营管控策略，精准把控原材料价格波动周期，提高公司产品价格竞争优势。

2）在工艺革新方面持续推进智能化生产，通过工艺过程机理仿真分析、设备技改，不断迭代与创新，全面提升产品性能及生产效率。

公司是国内主要的锂电池正极材料供应商之一，深耕“钴酸锂+三元材料”基盘业务构筑护城河，叠加公司加码前瞻材料布局打造未来核心竞争力。

三元材料：2025年该业务板块收入为12.40亿元，占总营收的53.41%，是当前收入占比最大的业务。公司三元材料产品着力于中镍、高镍及超高镍系列，近年来战略重心转向小动力市场，NCA系列产品是过去三年增速最快的业务，2025年销量同比激增435.5%，成功应用于高端电动工具、具身智能、低空飞行器等新兴领域。2025年三元材料毛利率为2.06%。

钴酸锂：2025年该业务板块收入为10.53亿元，占总营收的45.37%。公司是国内钴酸锂头部厂商，产品覆盖4.2V至4.53V全电压平台。该业务是过去三年毛利率最高的业务，2025年毛利率为14.61%，较2024年的8.72%（根据2025年报调整后数据计算）有显著提升。

前瞻材料：包括富锂锰基、固态电解质、钠电正极材料等，目前处于研发和客户验证阶段，尚未形成规模化收入，但代表了公司未来的技术方向和增长潜力。

参考资料：

20260203-西南证券-盟固利：业绩扭亏为盈，NCA及前沿材料迎新机遇