东北证券发布研报称，太空算力本质是近地轨道分布式太空数据中心。该行认为四大因素将助推太空算力高景气：1)政策驱动；2)经济效益驱动；3)应用场景驱动；4)可复用火箭+新材料驱动。太空算力赛道正从技术验证走向规模化部署兑现，产能释放是驱动价值跃升的关键变量，建议关注三个方向：1)能源材料;2)抗辐射材料/芯片;3)热管理材料。

东北证券主要观点如下：

太空算力本质是近地轨道分布式太空数据中心

传统卫星主要定位于数据采集以及转发终端，其价值在于获取和传输数据;算力卫星作为“太空AI大脑”，可在轨完成数据智能处理，解决传统模式传输量大、时效性差的痛点，实现从“天感地算”向“天数天算”的范式跃迁，利用太空优势破解地面AI数据中心面临的瓶颈。

算力卫星组网，规模部署在即

相较于地面数据中心，太空数据中心可利用低成本的太阳能供电，依托模块化部署模式快速组网，拓展规模几乎不受物理条件限制，商业逻辑坚实，中美已启动布局。

该行认为四大因素将助推太空算力高景气

1)政策驱动：11月国家航天局发布的《推进商业航天高质量安全发展行动计划(2025—2027年)》。国家通过准入松绑、千亿级基金支持等政策托举算力卫星技术攻关与场景开拓。2)经济效益驱动：北美数据中心未来三年存在电力短缺困局。太空算力中心突破地面电力消耗瓶颈，实现经济效益与能源效率的双重跃升。根据测算，假设发射40兆瓦数据中心，能够实现约0.002美元/千瓦时的等效能源成本。3)应用场景驱动：安全与国家任务提供底层牵引，商业化云服务则在成本和技术成熟后展开。4)可复用火箭+新材料驱动：SpaceX“猎鹰九号”通过回收一级火箭与整流罩，将单位发射成本降至3000美元以下。国内多家商业航天企业已开展可回收火箭高空回收实验;PEEK作为高性能工程热塑性塑料，其比重<1.4，相较铝合金减重超40%、钢材减重近85%，可显著提升火箭有效载荷与运输经济性。

核心技术革新，聚焦太空算力关键环节

1)能源供给：太空太阳辐射强度比地面高约30%，光伏为最优供能形式。太阳翼的核心构成包含电池片、基板及展开结构三大关键组件。电池片路径建议关注晶硅、砷化镓、钙钛矿三类方案，砷化镓短期成本刚性，适配高价值卫星;晶硅技术产业化成熟度最高，可沿用地面供应链与工艺，具备规模化成本优势;钙钛矿凭借高性价比、柔性易集成等特性，未来替代空间广阔。柔性薄膜基板围绕PI/CPI薄膜，可提升太阳翼折叠与展开可靠性，支撑卫星高功率供电需求;2)散热方案：在太空中，由于没有空气进行热对流，热对流在轨道环境中基本失效，太空算力冷却主要依赖于热辐射和热传导。高功率算力卫星采用“液冷+大型散热翼板”的混合方案，散热板从传统小面积向大面积做延伸。3)抗辐射：抗辐射芯片关键在于场景适配，国内设计加固与工艺优化进展迅猛，有望与美国齐头并进，GaN/SiC等高抗辐射材料加速渗透，成为高功率星载芯片的核心适配方案。COTS衍生方案的崛起也将推动芯片生成从定制化向标准化、模块化进发。

风险提示

技术突破不及预期;发射成本下降放缓;国际规则不确定性