瑞银集团分析师发布的2026年展望报告表示，明年第一季度新兴市场股票可能继续跑赢美股，但此后回报将放缓，全年涨幅将限制在7%至9%之间。该行维持对中国股票的超配评级，并看好中国胜于印度、印度尼西亚胜于泰国、互联网股胜于汽车股。

分析师表示，中国连续第二年仍是关键超配；中国的微观(和资金流)情况仍然具有吸引力。

报告指出，新兴市场仍存在多重机遇，在这些综合因素背后，该行认为新兴市场在全球降通膨进程中占据领导地位，中国股市估值和资金流状况良好，繁忙的选举日程中蕴藏的改革潜力正在催生多个独特的新兴市场投资机遇。

瑞银预计MSCI新兴市场指数的盈利在2025年增长18%后，“未来两年将增长15%/10%(由AI引领)”。估值“高于10年平均水平0.7个标准偏差”，但对增长的可见性和缺乏收益率阻力应有助于在2026年实现约8%的回报。

在宏观方面，瑞银认为美元的稳定可能会限制广泛的新兴市场利好因素：“随着美联储降息几乎完全被市场定价，新兴市场不能像在25年那样被动依赖广泛的美元贬值。”即便如此，瑞银预计新兴市场股票可能“在美国周期性放缓之际战术性地在第一季度超越美国”，然后在年内后期趋于缓和。