导读：算力逆势走强！智谱API涨价83% 工信部首提"算力银行/超市" ！

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4月3日，清明小长假前避险情绪集中，三大指数收跌。成交额约1.67万亿元，缩量近2000亿。Wind全A下跌1.19%，全市场超4700只个股下跌，仅700余只上涨，市场情绪低迷。

市场普跌，主要受地缘政治不确定性与节前避险情绪双重压制。美国总统特朗普关于中东局势的反复表态，加剧了全球资本市场的波动。同时，临近清明小长假，部分资金选择离场观望，导致市场成交量萎缩，做多动能不足。

盘面呈现极致的“冰火两重天”。算力硬件、CPO、光通信板块成为万绿丛中一点红，逆势走强。

“算力”作为市场近期催化密集的风口，我们今天来解析一下它的长期逻辑和短期催化，帮助大家理解它上涨的背后原因。

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根据龙头信号监控，近日大涨的中瓷电子，在4月3日出现龙头冲刺信号，感兴趣的朋友可以自行跟踪判断。

一、短期催化：政策定义新业态、需求验证高景气、涨价开启新周期

1、工信部首提“算力银行”，算力资源金融化运营破冰

4月2日，工业和信息化部办公厅发布《关于开展普惠算力赋能中小企业发展专项行动的通知》。通知首次明确提出，探索 “算力银行”、“算力超市” 等创新业务，支持中小企业存入闲置算力资源，通过跨区域、跨周期调度实现灵活取用、集中展示、供需对接。其本质是借鉴银行“存贷”逻辑的算力资源池化与金融化运营模式。

点评：这是对算力商业模式的革命性定义。它将分散、闲置的算力资源“盘活”，使其像货币一样可存储、可借贷、可交易，极大地提升了算力资源的利用效率和资产价值，为算力租赁、调度服务商创造了全新的盈利模式和市场空间。

2、国产大模型商业化提速，推理算力需求爆发获验证

国产大模型商业化落地进程持续加速。智谱AI 2025年财报表现惊艳，API调用量与定价双升且呈现供不应求态势。更关键的是，智谱GLM5因Coding、Agent等场景需求爆发，近期上调套餐价格30%以上，且调价后迅速售罄，Q1累积调价83%。这直接验证了推理算力需求的真实性和强劲度。

点评：大模型调价并售罄，是需求端最硬的验证。它表明AI应用已从“烧钱训练”进入“赚钱推理”阶段，推理算力取代训练算力成为核心增长引擎，算力需求的持续性和爆发性得到双重确认。

3、机构预判“全链通胀”，行业景气度从芯片向全产业链外溢

国金证券、国新证券等多家机构近期发布观点，预判2026年算力产业链将进入 “全链通胀”周期。本轮涨价是需求爆发、供给约束与商业模式升级三重因素共振的结果。行业景气度正从核心的AI芯片、存储，向AIDC（智算中心）、云与算力服务、配套电力设备及服务器等环节全面外溢。

点评：“全链通胀”意味着利润将在产业链各个环节重新分配。这不仅利好拥有定价权的上游芯片厂商，更将惠及中游的设备制造商、集成商以及下游的算力服务运营商，整个板块的业绩能见度和投资范围大幅拓宽。

二、投资策略

结合机构观点，市场重心放在三条主线：

光模块/光通信龙头：AI算力驱动光模块需求爆发，中国前十光模块供应商全球市占率超50%，中际旭创获4家以上券商4月金股共同推荐。OFC大会提升光通信市场空间能见度，板块2027年业绩预测可能上修。

算力租赁/调度服务商：算力资源全线售罄、租金大幅上涨，具备GPU算力储备和调度能力的平台型企业业绩弹性最大。工信部"算力银行""算力超市"新政直接利好算力调度方向。

国产算力全链：国金证券指出，字节跳动、阿里、腾讯等巨头较为明确的资本开支趋势，其供应链具有较高的业绩确定性，深度绑定头部互联网厂商的供应链公司或将获得显著的超额收益。

相关公司梳理

①中际旭创：1.光模块全球第一，占亚马逊份额35%，占谷歌50%，占Facebook 50%，占思科40%，占英伟达70% 2.预期24-26年800G出货400万/550万/500万，25-26年1.6T光模块出货210万（44亿利润）/440万。

②寒武纪：思元590算力0.4P（FP16）、80%A100性能，预期1500亿销售额，20-25xPS.乐观3000-4000亿市值

③浪潮信息：服务器龙头，国内30%份额，H20出货受益。

④德科立：公司给Lumentum OCS光交换机代工间接供应谷歌，目前英伟达和谷歌各10台订单。

⑤光环新网：已投产机柜达5.2万个，算力业务规模已超过2000P，天津宝坻200MW火山云的订单指引25年1月开始交付，字节马来西亚项目45MW在谈。

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风险提示

地缘政治及出口管制风险；AI算力需求不及预期风险；行业竞争加剧及价格战风险；市场估值过高风险。

资料参考

20260330-华西证券-计算机行业周报：国产算力正当时

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