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9月火锅食材同比增长提速，速冻调理食品、速冻点心表现好于大盘。2026年9月速冻食品进入旺季双节前备货，9月收入增长环比提速。其中火锅食材量价齐升，销量增长提速明显，2026 年9月火锅食材销售额同比增长9.0%，均价同比增长1.4%；2026年1-9月火锅食材销售额同比增长13.6%。速冻调理食品、速冻点心品类2026年9月销售额分别同比+17.9%、+6.7%，速冻调理食品增长提速明显。速冻饺子、速冻汤圆在春节后淡季销售持续下滑。速冻食品行业结构正在升级与调整，从传统的饺子汤圆向新兴的丸料、调理、烤肠转向，新兴增长的类目推动了整体的增长。

安井食品表现持续领先，火锅丸料、虾滑竞争优势突出。2026 年 1-9 月安井食品销售额同比增长12.3%，其中火锅丸料、虾滑分别同比增长15.0%、33.2%。公司在火锅丸料竞争优势突出，9月火锅丸料销售同比增长12.6%，表现好于行业大盘，市占率提升。公司自2026年以来销售表现持续领跑行业，体现出公司竞争优势明显，C端产品力提升。速冻米面行业2026年1-9月销售仍同比承压，传统饺子、汤圆品类均价同比下滑，竞争依然较为激烈。

安井食品提价落地顺利传导成本，基本面稳健，把握低位超额收益机会。

基本面更新：新一轮提价落地，有效对冲成本压力。据渠道最新反馈，公司已于10月1日针对旗下部分鱼糜类产品完成价格调整，通过上调经销价、收缩促销力度的方式落地涨价动作。本次提价核心驱动为鱼糜等核心原材料价格持续上行、行业货源供给偏紧。目前公司第一轮提价已顺利落地，后续有望持续有序推进价格传导，有效缓解原材料涨价带来的盈利压力，修复整体盈利能力。

供应链优势凸显，龙头壁垒持续强化：今年受厄尔尼诺气候影响，俄罗斯、美国、日本等核心产区鱼糜产量大幅下滑，全球鱼糜原料供给收缩、价格持续走高，行业整体成本压力凸显。相较于中小厂商，公司具备极强的上游供应链壁垒，依托前期收购的新宏业、新柳伍两大上游标的，实现鱼糜核心原料稳定保供，规避原料断供、采购难等行业性风险，此次提价进一步对冲成本上涨的压力。行业维度来看，原料供给紧张抬升中小鱼糜制品企业的生产经营门槛，行业出清加速。而公司作为头部龙头，供应链规模化、稳定性优势持续放大，#有望顺势抢占中小厂商市场份额，进一步提升行业集中度与龙头话语权。

此前市场担忧的高基数增长压力、原材料成本上涨两大核心风险已逐步落地、充分缓解，公司基本面韧性持续兑现。当前公司股价对应年内估值仅约15倍，处于年内低位区间，估值性价比突出。整体来看，公司基本面扎实稳固，上游供应链壁垒、线下渠道龙头核心竞争力持续强化，同时海外市场持续拓展，打开长期成长空间。结合当前市场风格切换，具备稳健基本面的防御性标的优势凸显。

参考研报

20260910-华福证券-安井食品26年半年报点评：主业增长稳健，非经短期扰动