历次证券法修订市场怎么走

在证券法实施的20年时间里，经历过三次修正、一次修订。

自从证券法1998年12月29日通过后，已经历了3次修正和1次修订（法律的修正是指法定机关对法律的部分条款进行的修改，是局部的或者个别的修改。而法律的修订则是指法定机关对法律进行全面的修改，是整体的修改）。

分别是：

2004年8月28日第一次修正；

2005年10月27日修订；

2013年6月29日第二次修正；

2014年8月31日第三次修正。

而本次证券法修订时间历时4年（2015年起），本次草案为第三审稿。

中银国际王维逸研报分析，证券法修订议题主要与资本市场创新业务修订有关，开放企业融资手段，有助于提升企业效率、鼓励创新经营，利于资本市场整体流动性。

招商证券张延兵、陈昊研报分析，《证券法》修订对金融股短期有催化作用。根据上一次（2005年10月27日）《证券法》修订后的市场表现来看，银行（23.62%）和非银金融（22.73%）在所有行业中季度涨幅排名前三。

回顾2004年、2013年和2014年三次《证券法》修正后的市场表现，非银金融行业的季度涨幅分别为13.42%、13.67%和44.51%。

研报认为，由此来看，证券法的修订对于非银金融行业的股价上涨有一定的催化作用。

不过，西部证券张弛研报提醒，分步实施注册制的进程安排将得到推进，虽然有望提高资本市场直接融资效率，但或进一步加快股票一级市场的供给节奏。

附新修订证券法关键点

修订后的证券法将于2020年3月1日起施行。

具体来看，新修订证券法关键点如下：

1、按照全面推行注册制的基本定位规定证券发行制度，不再规定核准制，取消发审委；同时，为有关板块、有关证券品种分步实施注册制的进程安排，留出法律空间。

2、设立信息披露专章，以信息披露为中心，证券发行文件必须充分披露，内容应当真实、准确、完整，强化董监高责任，完善信息披露方式等。

3、设立投资者保护专章，强化对投资者的保护力度，增加了投资者适当性管理，规定了先行赔付制度，完善证券民事诉讼内容，投资者保护机构可以支持投资者集体诉讼，提起代表诉讼。

4、对证券发行交易行为进行了修改完善。扩大了内幕交易知情人的范围，增加了操纵市场行为的列举，强化证券实名制要求，规范程序化交易，规范上市公司的停牌复牌行为，上市公司不得利用复牌停牌损害投资者交易，强化交易所对证券风险行为的处置。

5、健全多层次资本市场体系。明确了多层次资本市场包括了交易所市场、国务院批准的全国性交易市场、国务院规定的区域性股权市场等。考虑到新三板和区域性股权市场还在实践过程中，授权国务院具体规定。

6、大幅提高违法行为成本。有违法所得的一律没收，并大幅度提高罚款数额，其中，欺诈发行最高罚至2000万。已经发行证券的，处以非法所募资资金金额百分之十以上一倍以下的罚款，对直接负责的主管人员和其他直接责任人员，处以100万以上1000万以下罚款。

7、限制调查事件当事人证券买卖的期限从15个交易日延长至3个月。在调查操纵证券市场、内幕交易等重大证券违法行为时，经国务院证券监督管理机构主要负责人批准，可以限制被调查事件当事人的证券买卖，但限制的期限不得超过三个月。

8、证监会已启动对资本市场规章制度的梳理和完善工作。