风电板块今日移动，梳理背后主要逻辑汇总如下：

• 国内方面，可再生能源“十五五”规划，海风年均新增10.6GW的底线装机；

• 海外方面，欧洲天然气涨价，密切关注英国海风AR7批次BB项目，这一项目是当前推进最快的海外项目，业主预计10月左右公布供应商遴选结果；

• 造船方面，有FPSO、LR2油轮等订单支撑。

行业近况梳理

• 上半年行业基本面回顾

2026年上半年风电行业呈现“需求下行、业绩承压”格局。国内前7月并网47.1GW，同比下降12%；招标71.8GW，同比下降7%，其中海风招标仅1.8GW，同比大幅下滑59%。上半年需求疲软，6-7月边际回暖，预计全年国内装机100-120GW，同比有所下滑。

价格方面，行业自律见效，2026H1风机投标均价中枢同比提升8%，陆上风机价格竞争缓解，三一重能、明阳智能、金风科技等部分企业毛利率逐步改善；但运达股份因低价订单未交付完毕及成本上升，盈利仍承压。

海外市场分化明显。2026H1欧洲风电装机8.8GW，同比增长31%，其中海风装机2.3GW，同比大增213%，主要因德国、英国、丹麦项目集中并网。但受中东战争及融资成本上升影响，欧洲新增订单10.6GW，同比减少12%，融资额显著下降，FID（最终投资决定）减少。

业绩层面，2026Q2风电板块同比仍下滑，仅环比略有改善。除轴承（新强联TRB主轴承放量，毛利率达30%）和海缆（光通信业务带动）外，风机、塔筒、零部件等环节毛利率普遍同比下降。塔筒、零部件及海缆环节存货增速高于收入增速，存货压力上升；行业合同负债连续5个季度维持高位，订单提升幅度有限。

• waterekke、BB订单落地在望、欧洲“空窗期”有望缓解

市场传Waterekke订单有望于9月落地，大金重工对应订单体量约30亿元。这是当前欧洲海风订单“空窗期”最早可能被打破的触发点。

更确定的进展在英国。BB项目已于8月完成最终审厂，预计10月锁定产能订单；该项目PhaseB合计1.38GW，对应约10万吨单桩及10万吨导管架需求。大金重工、天顺风能、海力风电均具备承接能力，其中大金重工在欧洲单桩市场的份额基础为其提供了领先位置。

欧洲海风订单的“空窗期”有望就此缓解。

看向2027年，催化密度进一步提升：英国AR8、法国AO10、荷兰CfD等项目均有望于年初落地，德国亦有望在2027年重启拍卖。欧洲海上风电将进入拍卖与订单的密集催化期。

• 深远海三年行动方案落地、国内海风有望加速

据专家渠道了解，深远海（国管海域）三年行动方案已于8月正式落地。该方案核心目标为三年内推进60GW深远海项目场址指标释放，并储备80GW项目，配套深远海管理办法同步出台。这标志着国管海域开发从规划论证阶段正式进入实施推进阶段。

除三年行动方案外，国管海域相关管理办法正加紧制定，有望年底前出台；同期推进的国管海域场址规划亦是市场关注的另一重点方向。我们认为，行动方案、管理办法与场址规划三者互为支撑、同步推进，但具体细则仍需等待官方进一步明确。

以推进新增国管海域项目建设为目标，整体估算2027-2029年新增建设体量在10-20GW之间（不含省管海域及在建国管海域项目）。其中，浙江省已明确规划规模约2-3GW，其余省份尚在细化中。

此次政策落地的关键意义在于，此前卡壳的利益相关部门在深远海开发上已达成基本共识，国管海域项目审批瓶颈有望实质性缓解。此外，近海项目相关审批堵点仍在积极沟通中，预计年内亦将取得一定进展。

结合“十五五”规划，考虑海风建设周期约2-3年，2027年招标有望同比大幅提升，为2028-2030年装机高峰储备项目。深远海批量指标释放后，行业成长空间将全面打开。随着深远海及近海项目审批提速、招标放量，预计2028-2029年行业装机有望分别达到13GW、17GW，2028年起进入高速发展通道。

• 国内外困境反转，造船业务延伸值得重视

造船景气本身成立且可持续至2032年前后，国内海工企业同时延伸布局造船业务、打造第二成长线：大金重工累计签署新船制造订单24艘、合同总金额约120亿元，接近其2025年全年营业收入；天顺风能在两周内连获10艘大型油船订单、金额约47-51亿元。

下一阶段的结构性增量定价，将集中在“产能要素同源”带来的跨界者重估，以及海工装备（FPSO等）这一尚未充分定价的细分环节。

小结

海风板块自4月以来大幅下跌，目前整体处于估值低位。

下半年在国内需求偏弱、低价订单持续交付及原材料、运费成本抬升的背景下，预计行业业绩改善空间有限。短期启动仍定性为超跌反弹，投资需注意节奏。

参考研报

• 20260914-东吴证券-海风国内有新进展、锂电储能估值低位--电力设备行业跟踪周报

• 20260914-五矿证券-风电26Q2业绩点评：需求下行，业绩承压