钛白粉的化学名称为二氧化钛，商用名称为钛白粉。钛白粉是目前世界上性能最佳的白色颜料，作为一种重要的无机化工产品，钛白粉广泛应用于涂料、塑料、造纸、油墨、橡胶、化纤、搪瓷、电焊条等多种领域。

举例来说，涂料行业是钛白粉的最大用户，特别是金红石型钛白粉，大部分被涂料工业所消耗。用钛白粉制造的涂料，色彩鲜艳，遮盖力高，着色力强，用量省，品种多，对介质的稳定性可起到保护作用，并能增强漆膜的机械强度和附着力，防止裂纹，防止紫外线和水分透过，延长漆膜寿命。

钛白粉在橡胶行业中既作为着色剂，又具有补强、防老化、填充作用。在白色和彩色橡胶制品中加入钛白粉，在日光照射下，耐日晒，不开裂、不变色，伸展率大及耐酸碱。橡胶用钛白粉，主要用于汽车轮胎以及胶鞋、橡胶地板、手套、运动器材等。

钛白粉生产的上游为钛矿开采企业和硫酸生产企业，下游中涂料、塑料和造纸三大下游行业分别约占60%、20%和10%，其市场需求变动与国民经济发展及房地产市场景气度高度相关。

目前我国已经成为全球钛白粉生产和消费第一大国，国内钛白粉企业主要集中在四川、山东、安徽、河南和湖北等金红石矿资源产地或者靠近销售终端的省份。

【涨价线索】

1）十月双节假期后，受需求端刺激，钛白粉企业相继发布上涨调价函，上游钛精矿价格亦有上调，据百川资讯，四川攀枝花、云南等钛精矿主产区矿企集体上调出厂价50-100元/吨。其中46品位10矿价格创出2017年11月初以来近三年新高。

10月12日，国内最大的钛白粉出口企业龙蟒佰利公告披露，根据国内国际钛白粉市场需求增长、原材料价格上涨等因素，公司决定自即日起，公司各型号钛白粉（包括硫酸法钛白粉、氯化法钛白粉）销售价格在原价基础上对国内各类客户上调800元人民币/吨，对国际各类客户上调150美元/吨。

事实上，今年以来，龙蟒佰利已经是第三次上调钛白粉销售价格。此前7月10月、9月7日公司各硫酸法型号钛白粉销售价格在原价基础上对各类客户上调500元人民币/吨。而对于10月的调价，龙蟒佰利表示，对公司整体业绩提升将产生积极影响。

安纳达、金浦钛业、中核钛白等多家上市公司近期也都发布了涨价公告，涨价区间与龙蟒佰利一致。

2）截止 10 月 16 日，金红石型钛白粉现货价 13600元/吨，周环比上升 6.7%，月环比上升 7.3%，同比下降 11.7%。

【涨价逻辑】

1）房地产、汽车等下游需求逐步回暖

国内钛白粉下游消费中，涂料行业是钛白粉主要需求领域。2019 年全年国内房屋竣工面积为 95941.53 万平方米，同比上升 2.6%，2020年受疫情影响房屋竣工面积同比大幅下滑，截止8月同比快速收窄，预计四季度房屋竣工面积有望继续攀升；

汽车在生产过程中需要喷漆，汽车使用的油漆中需要添加钛白粉。2020 年二季度开始国内汽车产销逐步回升，短期积聚库存产量有所下滑，但随着车市持续回暖，四季度产量仍有上升空间。

2）钛白粉出口持续增长

近年来国内钛白粉企业竞争力不断增强，钛白粉出口量持 续增长，钛白粉出口量从 2011 年的 39.81 万吨增加到 2019 年的 100.70 万吨，复合增 长率为 12.30%。

【相关个股】

龙蟒佰利：钛白粉生产规模亚洲第一，世界第四。产品单价每吨万元以上，毛利率40%以上，盈利良好，持续扩产，提高龙头地位。

中核钛白：产能加速扩张，50万吨钛白粉项目落地甘肃白银，巩固钛白粉行业龙二地位。具有一定规模优势和成本优势，将持续受益于钛白粉行业集中度提升。

安宁股份：国内最大的钛精矿供应商，攀西地区唯一的钒钛铁精矿生产商，2019年公司钛精矿产量54.52万吨，钒钛铁精矿（55%）产量150.13万吨。

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