太平洋:高股息板块盛行!建议关注医药相关领域
报告摘要
本周我们探讨医药高股息板块行情及相关标的。
高股息板块大幅跑赢大盘,未来有望成为长期市场风格
A股方面,年初至今高股息板块大幅跑赢大盘,沪深300指数涨幅4.5%,沪深300价值和国信价值指数分别取得了12.1%、11.7%的涨幅。港股方面,近期外资驱动致使市场流动性恢复,带动互联网、医药等行业上涨;相对外资较高的资金成本,港股高股息率对内地资金的吸引力更强,因此,高股息板块或将进行跟涨。
展望未来,国内宏观经济尚待复苏、通缩持续;且监管机构更加重视上市公司的分红,一方面会加大企业分红力量,另一方面也会使分红能力较强的企业在未来几年内获得更多关注。因此,高股息板块有望成为一种长期的市场风格,值得投资者关注。
医药高股息板块公司梳理
医药标的投资逻辑多偏向成长股。受国谈、集采、反腐等因素影响,医药工业收入、利润近来表现有所下滑。展望未来,集采趋常态化;医药企业出海尚处于初步阶段,且国产出海或将存在制裁风险。因此,除宏观因素外,以上行业因素也在强调高股息板块的重要性。
1)A股方面,我们将医药高股息板块分为传统高股息、潜在高股息两个子板块。
传统高股息板块:1.连续三年派息率≥40%;2.位处好赛道,公司可持续高质量发展;3.连续三年收现比、净现比≥90%;4.连续三年ROE≥10%。以股息率≥3%为择时依据,建议关注丽珠集团、江中药业。
潜在高股息板块:1.连续三年派息率≥30%,且具有提高分红的潜力,派息率逐年增加;2.位处好赛道,公司可持续高质量发展;3.连续三年收现比、净现比≥90%;4.连续三年ROE≥10%。以股息率约3%为择时依据,据派息潜力大小可给予一定折价,建议关注葵花药业。
2)港股方面,依照上述标准,相关标的包括康臣药业、丽珠医药。
行情回顾:本周医药板块上涨,在所有板块中排名第5位。本周(4月22日-4月26日)生物医药板块上涨4.61%,跑赢沪深300指数3.41pct,跑赢创业板指数0.75pct,在30个中信一级行业中排名第5位。
本周中信医药子板块均上涨,其中化学制剂子板块上涨7.32%,涨幅最大;化学原料药子板块上涨7.01%,涨幅第二。
投资建议:把握“关键少数”,寻求“单品创新+出海掘金+院内刚需”潜在机遇
(1)单品创新,渐入佳境:CNS系列(恩华药业、丽珠集团)、创新医械(微电生理、惠泰医疗)。
(2)出海掘金,拨云见日:创新制药(康辰药业、百奥泰)、医疗器械(迈瑞医疗、联影医疗、华大智造、开立医疗、新产业、亚辉龙)。
风险提示:行业监管政策变化的风险,贸易摩擦的相关风险,市场竞争日趋激烈的风险,新品研发、注册及认证不及预期的风险,安全性生产风险,业绩不及预期的风险。
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