【涨价线索】

在期货市场中，橡胶这一品种沉寂已久，但国庆后该品种快速启动，短短10余天的涨幅竟然超过了此前一年，10月9日至10月26日的12个交易日里天然橡胶主力合约（天然橡胶2101）累计上涨逾24％。伴随着天然橡胶价格突破15000元/吨，下游轮胎涨价更是一浪更比一浪高。

7家轮胎企业发布涨价通知

10月21日，万达宝通发布涨价通知：11月1日起，针对新接收订单，根据原材料价格变化对轮胎价格上调3%—5%。

10月21日，万力轮胎宣布：自2020年11月13日起，万力、钻石品牌全系列产品价格上调2%。

10月19日，山东正丰轮胎宣布要对旗下斜交工程胎、工业胎、全钢卡客车轮胎、电动摩托内胎等多类产品上调价格，10月25日执行。

10月19日，福麦斯轮胎宣布：自11月1日起对乘用车轮胎品牌价格上浮调整。

10月18日，跃龙橡胶决定对全钢系列产品进行3%—4%价格上浮调整。10月19日开始执行。

10月18日，盛世万进橡胶发布涨价通知，自10月20日起对各品牌产品价格上调4%—8%。

10月12日，皓宇橡胶、物产中大发布涨价通知，拟于10月25日起对部分产品涨价3%并取消部分月度奖励政策。

分析指出，由于上游涨价，不排除再次出现2017年轮胎疯狂涨价的现象，10月份的轮胎涨价只是开始，年底很有可能还将有第二波、甚至第三波轮胎涨价。

【涨价线索】

1、从上游来看，今年受干旱和病虫害影响，云南、海南的割胶时间一再推迟。

十月上旬又因为受热带低压影响，中国海南、越南、泰国等天然橡胶主要产区阴雨连绵，抑制橡胶原料产出。根据天然橡胶生产国协会（ANRPC）发布的报告显示，全球1-8月期间天然橡胶产量较上年同期减少8.7%，预计2020年全年总产量为1290.1万吨，较上年减少6.8%。

2、从下游端来看，汽车行业的回暖，轮胎消费量激增，助推价格上行。

近期汽车行业产销双增，9月，中国汽车产销量分别达到252.4万辆和256.5万辆，同比增长14.1%和12.9%。受汽车销量增长的利好影响，橡胶轮胎的产量大增。根据国家统计局数据，中国9月橡胶轮胎外胎产量为8156.1万条，同比增15.4%。不过前三季度总产量仍没有恢复到去年同期的水平，1-9月橡胶轮胎外胎产量约5.83亿条，较上年同期减少了5.5%。

另外，9月我国卡车市场（含底盘、牵引车）共计销售 43.39 万辆，环比增长 10%，同比增长 44%， 增幅较上月有所缩窄（8 月同比增长 49%）。1-9 月份，卡车市场累计增长 23%，累计增幅较前 8 月进一步扩大。9 月份卡车市场的优秀表现得以延续，重卡市场仍是最“功不可没”的强力支撑。9 月份，重型卡车 市场（含底盘、牵引车）销售 15.06 万辆，同比大增 80%。

【投资策略】

东兴证券认为我国轮胎行业是充满希望的朝阳产业。轮胎行业龙头具有超10倍的市场增长空间：

1）供给侧改革加速将为轮胎龙头企业带来史诗级发展机遇

轮胎标签法呼之欲出，将有效破解轮胎行业同质化的问题。针对我国轮胎之都——山东东营的轮胎产业整合，有望极大改善目前行业的结构性过剩困局。未来，轮胎龙头企业将充分享受市占率提升、品牌价值提升、话语权提升的三重利好，显著提升盈利水平。

2）轮胎替换市场将维持10%以上的高增长，配套市场渗透率加速提升

受益于前几年汽车销量的快速增加，对于轮胎替换市场的“有效保有量”保持10%的高增长，为轮胎行业需求量提供了较快增长的基础。同时，国内轮胎龙头企业通过产品升级、品牌建设和兼并重组等多管齐下，快速打开配套市场高门槛的发展瓶颈。此外，绿色轮胎的普及也为国内龙头企业提供了弯道超车机会。

东兴证券看好在生产自动化和品牌建设上领先的龙头企业。供给侧改革使得落后产能加速退出，新增产能有限，利好在技术和环保上领先的龙头企业，品牌价值的提升和市占率的增加，进一步增加龙头企业的盈利能力。强烈推荐玲珑轮胎、推荐三角轮胎、青岛双星、赛轮金宇和风神股份。

【相关个股】

玲珑轮胎：中国轮胎前三强，主要产品为全钢子午线轮胎、半钢子午线轮胎等。Q3归母净利润7亿元，增长43.5%，营收增长逐季提速。

赛轮轮胎：公司是国内头部轮胎企业之一，公司技术领先，赛轮SDR1系列轮胎成首个获德国认证的TBR轮胎。截止三季度归母净利润11.73亿元，同比增长23.4%，单季度净利创历史新高。

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