【盘前狙击】杭电股份、江西铜业等有望表现强势！

来源：九方智投 2026-08-27 08:34

一、热门题材

金属铜

【核心逻辑】：

纽约铜价再创历史新高、金属铜龙头业绩支撑、机构称工业金属周期持续时间或将超出市场预期。

【深度解读】：

① 纽约铜价刷新历史纪录：供给刚性+关税虹吸，高位震荡中期偏强

8月25日，COMEX 9月铜期货一度上涨1.8%至6.7270美元/磅（约14830美元/吨），突破8月12日6.7140美元/磅的前期高点，创下历史新高；LME三个月期铜同步涨至14437美元/吨，逼近1月14527.5美元/吨的历史峰值。本轮铜价走强的核心驱动力来自供给端持续收紧：国际铜研究组织（ICSG）已将2026年全球铜矿产量增速预期从2.3%下调至1.6%，存量矿山品位下降、产能扰动频发，增量矿山因地缘政治和环保审批延期投产。作为供需晴雨表，8月铜精矿加工费（TC）已跌至-174美元/千吨，创下2021年以来最低水平，年度长单TC甚至降至0美元/吨，表明冶炼厂"抢矿"已到白热化程度。关税预期成为短期最强催化剂——市场预期美国可能自2027年1月起对精炼铜征收15%关税（2028年提至30%），全球铜流向被持续扰乱：美国上半年进口精炼铜88.98万吨同比增长2.1%，COMEX铜库存截至8月24日已达创纪录的67.6万吨，而美国以外市场实际陷入供应短缺，LME现货对三个月期铜溢价一度飙升至500美元/吨以上。国泰海通证券指出，"关税催化、资源博弈强化铜的战略价值，全球资源争夺或加剧、供给约束偏强，同时美国高赤字与债务扩张持续削弱美元信用，资源端价值有望继续重估"。美联储加息预期推迟至12月、美元指数走弱，进一步为铜价提供宏观支撑。

② 龙头中报业绩集体爆发：资源端利润翻番，业绩与估值双修

铜价历史高位直接转化为资源企业的利润爆发，成为板块最强基本面支撑。8月25日晚间披露的紫金矿业半年报显示，上半年营收1941.78亿元同比增长15.78%，归母净利润391.70亿元同比增长68.17%，扣非净利润380亿元同比增长76%，半年净利润接近400亿元规模，继续稳坐有色行业"利润王"；其中矿产铜53.4万吨，铜价创历史新高支撑铜业务毛利占比33.8%。江西铜业上半年营收3071.55亿元同比增长19.53%，归母净利润86.32亿元同比增长106.77%，扣非净利润75.56亿元同比增长73.73%，经营现金流58.14亿元同比增长102.49%，今日早盘涨停。西部矿业上半年营收394.43亿元同比增长约25%，归母净利润41.69亿元同比增长123.03%，玉龙铜矿三期工程计划年末完成基建，86亿元竞得安徽茶亭铜多金属矿探矿权进一步增厚资源储备。洛阳钼业受益于TFM、KFM铜钴矿放量，上半年营收1353.20亿元同比增长42.78%，归母净利润161.52亿元同比增长86.27%。整体来看，已披露中报的22只有色矿业成分股中，21只营收正增长、20只归母净利润正增长，10只利润增速超过100%——在金属价格上行周期中，上游资源企业的高经营杠杆得到充分释放。从估值看，有色矿业指数最新动态市盈率仅18.8倍，仍处于历史较低分位数，业绩高增正快速消化估值，板块性价比凸显。8月26日早盘有色板块强势反弹，江西铜业涨停，云南铜业、西部矿业、洛阳钼业、铜陵有色等集体跟涨，资金正用脚投票。

③ 国际投行集体唱多：供需缺口持续扩大，工业金属周期或超预期

国内外投行近期密集发声，对铜价后市普遍持看涨立场。瑞银最为乐观，维持看涨观点，预计未来几个季度铜价将达15500美元/吨，并预计铜市场缺口将从2026年的21.9万吨扩大至2027年的37.9万吨，增幅超过70%。花旗将短期铜价预测从13000美元/吨上调至14500美元/吨，未来6至12个月目标价看高至15000美元/吨。高盛6月将2026年底LME铜目标价从12465美元上调逾10%至13735美元/吨，2027年均价预测上调至13800美元/吨，并将2026年美国铜库存累积预测从55万吨大幅上调至90万吨，导致"美国以外"市场供应缺口从6万吨暴增至64万吨。需求端的长期逻辑同样坚实：AI数据中心、电网投资、新能源汽车与储能持续扩张构成铜需求的"四大引擎"。五矿证券研报指出，AI算力设施的用铜密度数倍于传统数据中心，全球算力新增装机量带动的用铜量正快速攀升；新能源汽车单车用铜量约为传统燃油车的3-4倍，全球电动化趋势不可逆转；全球电网升级换代周期到来，变压器、电缆等基础设施用铜需求确定性增长。申万宏源表示"下半年行业周期向上不改，将延续景气行情"。瑞银更明确指出，铜正在从"周期品"向"战略资源"转变，其价格波动将越来越多由产业资本与政策需求驱动，这意味着本轮工业金属周期的持续时间和价格中枢都可能超出市场基于历史周期的线性预期。投资上应区分：拥有高自给率矿山、铜产量规模大、铜利润占比高的资源端企业业绩弹性最确定；冶炼加工类企业虽也受益，但加工费低迷会部分拖累利润弹性。