港股新能源汽车板块普遍走弱。截至发稿，小鹏汽车-W(09868.HK)跌8.58%、比亚迪股份(01211.HK)跌5.68%、蔚来-SW(09866.HK)跌5.49%、零跑汽车(09863.HK)跌4.24%。

此轮调整与部分车企前一日集中披露的1月交付数据紧密关联，反映出资本市场对行业短期景气度的审慎预期。

2026年1月，主要新能源车企交付成绩单呈现显著分化：小鹏汽车交付20011辆，同比下滑34.07%，环比降幅达46.65%；理想汽车交付27668辆，同比增长7.55%，但环比下降37.47%；蔚来交付27200辆，同比大幅增长96.1%；赛力斯销量达45900辆，同比激增104.85%。

尽管蔚来、赛力斯等实现翻倍增长，但乘联分会指出，受多重因素影响，1月新能源汽车市场大盘同比仍呈收缩态势。分化不仅体现于增速差异，更折射出产品周期、渠道策略与用户运营能力的深层较量。

业内人士指出需求透支效应集中显现

业内人士分析，年初本属传统销售淡季，叠加2025年底新能源汽车购置税减免政策到期，刺激年末购车需求提前集中释放，对2026年1月形成明显“透支效应”，导致市场短期承压。政策退坡带来的需求真空，成为当前销量波动的核心诱因之一。

乘联分会进一步指出，2026年春节时点偏晚(2月中旬)，1月作为节前最后一个完整销售月，工作日数量多于去年同期，理论上利于销售窗口延长；叠加返乡潮带动首购需求释放，全月乘用车市场预计可实现同比微增。然而，国家报废更新补贴虽已落地，但购置税优惠退坡的滞后影响持续发酵，加之各省份“以旧换新”补贴细则推进节奏不一，消费者观望情绪浓厚，终端市场修复仍存不确定性。

当前市场正处于政策过渡与季节性调整的交汇期。随着地方补贴细则加速落地、春节后消费旺季开启，叠加车企新品周期推进，需求有望逐步回暖。行业长期向好根基未变——技术迭代、产品力提升与全球化布局仍是核心驱动力。投资者宜理性看待短期波动，重点关注后续月度数据验证、政策执行效能及头部企业战略应对，于不确定性中把握结构性机遇。