原油价格环比上月继续上行。截至3月20日，Brent和WTI原油期货结算价分别为85.95美元/桶和81.27美元/桶，环比上月分别涨3.52%和4.31%；其原油现货价格分别为87.38美元/桶和82.73美元/桶，环比上月涨6.12%和7.39%。截至3月20日，ESPO原油现货价格为82.55美元/桶，环比上月上涨6.72%。3月，OPEC原油现货价格为83.88美元/桶，涨幅为3.28%；中国原油现货月度均价（南海）为79.61美元/桶，环比上升3.51%，中国原油现货月度均价（胜利）为86.00美元/桶，环比上升3.60%。

供需：美国，炼油厂原油产量环比同比均下降，石油产品供应量环比上涨，炼油厂可运营周平均产能利用率环比上月上涨。中国，山东地炼厂周平均开工率环比上月下降。2月，美国炼油厂原油产量为14.91百万桶/天，环比上月下降6.29%，同比下降4.97%。截至3月15日，美国石油产品供应量为19742千桶/天，环比上月上涨4.36%；炼油厂可运营周平均产能利用率为87.8%，环比上月上涨8.93%。截至3月21日，山东地炼厂周平均开工率为53.20%，环比上月降2.90%。

库存：美国原油和石油产品库存环比上月下降。截至3月15日，美国原油和石油产品库存总量为1574253千桶，环比上月下降16747千桶，降幅为1.05%。进出口：美国原油的进出口数量环比均稍微下降。截至3月15日，美国原油进口环比上月降1.01%；出口量环比上月降1.69%。

天然气—价格：国内LNG出厂价格月环比上涨，英国天然气期货价格上涨明显；美加天然气期货收盘价环比下降。截至3月20日，国内LNG出厂价格4214元/吨，环比上月涨1.30%；英国天然气期货价格环比上月明显上涨20.74%；美加天然气期货收盘价环比上月分别跌4.71%、5.88%。

供需：中国天然气累计产量环比上月上涨。截至3月前3周，中国天然气累计产量为452200吨，环比上月上涨9310吨，涨幅为2.10%。

库存：欧美天然气库存量月环比均减少，同比上涨。截至3月15日，美国天然气库存112515千桶，环比减少0.54%，同比上涨0.54%。截至3月20日，欧洲天然气库存量676.65TWh，环比减少8.15%，同比上涨8.19%。

进出口：欧洲天然气累计进口量环比上月上涨。截至3月前3周，欧洲天然气累计进口量为18073百万立方米，环比上月上涨7.26%。

结论：美国，炼油厂原油产量环比同比均下降；中国，山东地炼厂周平均开工率环比上月下降。原油价格继续上行。美国石油产品供应量月环比上涨，炼油厂可运营周平均产能利用率需求提高。国内LNG出厂价格上涨，中国天然气产量环比上月继续上涨。欧美天然气库存量月环比均减少，进口量月环比上涨。风险提示：地缘政治风险；能源价格大幅波动的风险；需求不及预期的风险。