联芸科技作为国内领先的存储主控芯片设计公司，近期经营业绩表现强劲。公司发布的2025年度业绩快报显示，全年实现营业总收入13.31亿元，同比增长13.42%；归母净利润1.42亿元，同比增长20.36%；尤其值得关注的是，扣非后归母净利润达到1.01亿元，同比大幅增长130.29%，显示主营业务盈利能力显著增强。业绩增长主要受益于存储行业景气度回升及AI产业发展带来的需求增加，公司高毛利率的PCIe4.0及企业级SATA主控芯片出货量明显增长。

公司主要产品为数据存储主控芯片和AIoT信号处理及传输芯片，并提供相关的技术服务。公司数据存储主控芯片主要包括固态硬盘（SSD）主控芯片和嵌入式存储主控芯片，可应用于消费电子、服务器、工业控制等领域。AIoT芯片是AIoT终端设备的核心组成部分，搭载于AIoT终端设备内，按照功能可划分为传感器芯片、感知信号处理芯片以及有线通信芯片等，分别实现终端设备的信号感知、处理和信息传输功能。AIoT信号处理及传输芯片可应用于交通出行、工业物联网、智慧办公等领域。

公司股权结构较为集中，股权结构清晰。截至2025年9月8日，实际控制人方小玲直接持有公司6.58%股份，并通过全资控股聆奇科技成为弘菱投资、同进投资和芯享投资普通合伙人（GP），间接持有公司股份，形成绝对控制权。联芸科技下设广州联芸、成都联屹、苏州联芸、柏泰科技、上海云帆芯创五家全资子公司，布局技术研发和产品销售。

联芸科技是国内领先的数据存储主控芯片及AIoT信号处理芯片设计企业，业务覆盖消费电子、工业控制、智能物联等领域。公司PCIeGen4等高毛利产品占比提升及下游需求复苏，随着高毛利产品（如PCIe5.0主控芯片）放量，盈利能力有望进一步释放。

主控芯片核心产品出货量全球领先。在SSD主控领域，公司已实现从SATA到PCIe5.0的全协议覆盖，构建了消费级、企业级和工业级的全场景产品矩阵，技术性能对标国际龙头，部分指标甚至超越竞品。

消费级SSD：公司全面布局SATA、PCIe3.0及PCIe4.0主控芯片产品线，凭借高性能、低功耗和优异的兼容性，出货量实现稳定增长，并在头部笔电前装市场实现大规模商用。

企业级SSD：高性能SATA主控芯片已获得主流服务器和系统等客户的认可，并实现大规模商用，为下一代企业级PCIeSSD主控芯片的研发和市场推广奠定坚实基础。

工业级SSD：公司已完成SATA、PCIe3.0及PCIe4.0主控芯片的全平台布局。2024年公司在全球独立第三方SSD主控芯片市场占据25%份额，出货量达4900万颗，展现出强劲的市场竞争力。

AIoT业务实现第二增长曲线。在AIoT芯片领域，2024年AIoT芯片业务营收同比增长73.61%达2.51亿元。公司新一代信号感知处理芯片MAV0105实现量产，车规级产品实现突破。此外，公司在LED大屏、OTT盒子、工业控制等新兴应用领域取得客户突破，进一步巩固了第二增长曲线的增长动能。

持续高研发投入铸就壁垒，深度绑定核心客户。公司研发费用率长期保持在36%-38%（行业领先），2024年研发投入4.25亿元，研发人员占比82.69%。通过平台化开发、AgileECC、NPU指令集等核心技术积累，公司构建了深厚的技术护城河，并绑定长江存储、江波龙等头部客户，形成稳定的订单转化能力。

公司作为国内少数实现PCIe5.0主控芯片量产的厂商，在SSD主控领域具备显著技术壁垒，同时AIoT芯片业务受益于5G+AIoT终端设备的快速增长，未来增长空间广阔。

存储行业上行周期与产品放量共振：当前全球存储市场正处于强劲的涨价周期，AI算力需求旺盛导致HBM产能挤占通用DRAM及NAND产能，供需缺口拉大。公司作为产业链上游的核心主控芯片供应商，将直接受益于下游模组厂为应对涨价和需求增长而加大的备货力度。同时，公司新一代产品如PCIe5.0八通道主控芯片已实现量产，四通道产品预计2025年底进入量产，嵌入式UFS3.1主控芯片也已进入量产阶段，这些高性能、高毛利产品在行业上行期放量，将显著优化产品结构，驱动公司营收和利润加速增长。

国产存储主控龙头，技术迭代驱动持续成长：公司是全球少数掌握数据存储主控芯片核心技术的企业之一，在独立第三方SSD主控芯片市场的全球出货量份额已达25%，位居前列。随着数据从SATA向PCIe接口快速迭代，特别是在AIPC、数据中心等高性能应用驱动下，PCIe4.0/5.0的渗透率将持续提升。公司已完成从SATA到PCIe5.0的全产品线布局，技术性能对标国际龙头，部分指标甚至超越竞品。这种技术领先地位和完整的产品矩阵构成了公司深厚的核心壁垒，使其能够持续受益于存储接口的技术升级红利。

AIoT与汽车电子打开第二成长曲线：公司依托在SoC芯片设计领域积累的平台化技术，成功将业务拓展至AIoT信号处理与传输芯片领域，并已实现规模化商用。2024年该业务收入同比增长73.61%，展现出强劲的增长动能。更重要的是，公司前瞻性布局车载芯片赛道，新一代车载感知信号处理芯片已通过AEC-Q100车规级可靠性认证，达到可量产状态。随着汽车智能化、网联化水平的不断提升，对高性能感知、处理、传输芯片的需求将持续增长，车载业务有望为公司打开远期广阔的成长空间，构筑坚实的第二增长曲线。

深度受益于AI驱动的数据爆炸与国产替代浪潮：AI大模型训练与推理催生了海量的数据处理和存储需求，推动企业级SSD市场高速增长。英伟达等算力巨头提出的新存储范式，如为每颗GPU配置16TB的NAND作为“上下文存储”，将使NAND从“冷存储”跃迁为“热算力”的一部分，极大提升其在AI系统中的价值量和需求确定性。公司已布局PCIe5.0企业级主控芯片，有望在高端企业级市场实现突破。同时，在当前国际环境下，存储产业链的自主可控是国家战略重点，公司作为国产主控芯片龙头，将持续受益于国产替代带来的市场份额提升机遇。

SSD主控芯片出货呈上升趋势。2024年，随着生成式AI浪潮席卷全球，企业级数据中心市场迎来需求复苏，PC及消费类市场尽管相对温和，但同样处于上扬态势。根据CFM闪存市场数据，2024年全球SSD主控市场共出货约3.885亿颗，相较2023年增长8%。按照SSD接口渗透率变化看，2024年全球PC前装市场搭载的SSD模组主力依旧为PCIe4.0，相较2023年，PCIe5.0接口SSD产品已在PC前装市场获得一定数量的商用，2025年这一比例将快速提升。

全球SSD主控芯片厂商主要分为三类：

第一类是NAND原厂的自研自用厂商（三星、海力士、美光、Solidigm、铠侠、西部数据等），其主控芯片仅用于自有NAND颗粒的模组生产而不单独出售；

第二类是非原厂厂商（主要为群联电子），通过外采NAND颗粒搭配自研主控芯片生产模组，同时也会对外销售部分主控芯片；

第三类是独立主控芯片厂商（慧荣科技、联芸科技、瑞昱、得一微等），专注于向市场直接销售主控芯片产品。这三类厂商共同构成了SSD主控芯片市场的完整产业格局。

作为一家Fabless芯片设计公司，联芸科技的核心竞争力在于其覆盖SoC芯片设计全流程的自主研发平台和核心技术体系。公司通过持续的高研发投入（研发费用率长期保持在36%以上），在数据存储主控和AIoT信号处理等技术壁垒较高的领域，开发出具有高性能、低功耗、高可靠性等竞争优势的芯片产品，从而获取超越行业平均水平的毛利率和市场份额。

公司主营业务分为两大板块：数据存储主控芯片和AIoT信号处理及传输芯片。

数据存储主控芯片：这是公司当前收入占比最大、毛利率最高的业务板块。该业务主要包括固态硬盘（SSD）主控芯片和嵌入式存储（如UFS）主控芯片。公司产品已实现从SATA到PCIe5.0的全协议覆盖，广泛应用于消费级、工业级和企业级市场。2024年，该业务实现收入9.20亿元，同比增长25.42%，毛利率高达54.04%。

AIoT信号处理及传输芯片：这是公司着力打造的第二增长曲线，过去三年增速最快的业务之一。该业务包括感知信号处理芯片（如图像处理ISP）和有线通信芯片（如以太网PHY），应用于智能安防、智慧办公、汽车电子等领域。2024年，该业务实现收入2.51亿元，同比大幅增长73.61%，毛利率为23.10%。

客户结构：公司的主要客户为全球主流的存储模组厂商、NAND原厂及终端设备厂商，包括江波龙（旗下拥有雷克沙、FORESEE品牌）、长江存储、威刚、宜鼎、宇瞻、佰维等行业头部企业。

客户集中度：公司客户集中度较高，这是一个需要关注的风险点。截至2025年6月30日，公司对前五大客户的应收账款余额合计占应收账款总余额的比例为79.95%。

客户关系：公司与头部客户建立了长期稳定的合作关系。例如，与江波龙之间是合作互补关系，联芸科技作为独立的第三方主控供应商，提供平台化、通用化的芯片解决方案，而江波龙则专注于模组产品的生产和销售。这种专业分工有助于公司摊薄高额的研发成本并服务更广泛的客户。

参考资料：

20251219-中邮证券-联芸科技联芸芯途，主控领航