“Token工厂”开始从概念走向真实落地与价值兑现。

日前，中国电信宁夏分公司发布2026年“Token工厂”生成能力服务集中采购项目标包二（第二次）招标公告。几天前，其标包一中标候选人刚刚公布。两个标包预估规模在14.1亿至14.5亿之间（不含税），含税规模在15亿上下。

这是三大运营商中首个以Token工厂命名的百亿级集采项目。

据公开招标文件显示，该项目整体预估规模为164.51亿元，不含税；含税规模为174.38亿元。该项目共划分为11个标包，允许投标人同时中标的最多标包数为11个。最初招标公告发布时，要求交付周期为10天，之后电信发布变更公告，交付周期改为30天。

值得注意的是，从标包一中标候选人公示来看，“价格战”已初现苗头。7位候选人中，6位报价都在99.2%-99.8%区间，而第五中标候选人北京创世云科技股份有限公司给出的报价则为97%，显著低于其他候选人。

如今，三大运营商都在逐渐从“流量经营”迈向“算力经营”，推出一系列创新算力服务。例如中国移动北京公司推出面向个人用户的“算力Token套餐”，以Token计费、按需付费；中国联通也已推出算力融合订阅套餐。

并且中国移动还在5月8日举办“词元聚力 智享未来”Token运营发展论坛，正式发布Token运营生态体系，并联合腾讯、阿里、华为、中兴、科大讯飞等生态伙伴共同启动Token运营生态联盟。

中国银河证券指出，运营商凭借其覆盖全国的骨干网络资源、丰富的算力节点布局以及“云网融合”能力，成为连接分散算力、打破地域壁垒的关键角色。AI算力正从单点建设走向跨区域的集群化调度，催生了海量的低时延互联需求。当前运营商正全面转向“算力经营”，通过打造高可靠、低抖动的数据中心互联网络，运营商不仅满足了AI集群间密集的“东西向流量”传输，更成功将自身从传统的管道商转型为智能算力服务的核心组织者，运营商对Token布局的深度及广度的日益提升，也或将盘活运营商存量AIDC资产。

▌“Token工厂”热度升高

今年以来，“Token工厂”一词热度颇高。

随着AI智能体在全球范围内加速渗透，驱动大模型API消耗量指数级提升，Token工厂被券商看作“模型厂商短期增长最快、商业化前期最为确定的商业模式”。

百度在5月13日宣布，百度智能云过去的“MaaS模型服务”升级为“Token Factory”（词元工厂）。

阿里则在5月14日首次公开AI MaaS和应用的年化经常性收入（ARR）规模以及目标：本季度阿里AI相关产品在阿里云外部收入中的占比首次突破30%，达到89.71亿元，年化收入已超过358亿元。阿里集团CEO吴泳铭在电话会强调，AI已经跨越初期投入，进入商业化回报周期。包含百炼MaaS平台在内的AI模型与应用服务，其ARR将在6月份季度突破100亿元，年底有望达到300亿元；且今年5至6月的API Token需求数据较去年11至12月增长了超过10倍。

据中金公司测算，在自建算力的情景下，Token工厂的理论毛利率可达到60%水平。而目前Token工厂也已成为全球大模型当下主流的商业模式，海外头部模型厂商的业务毛利率也已达到40%-50%。分析师认为Token工厂模式下模型公司毛利率呈现正向趋势，未来有望带来大模型净利润端以及整体ROI的跑通。