尽管美国经济目前仍保持增长，但穆迪首席经济学家马克·赞迪指出，这并不意味着美国经济处于健康状态。

这位经济学家近期毫不掩饰其对美国经济前景的悲观态度。在他最新发布的研报中，赞迪提到，虽然今年美国GDP有所上升，经济看似具有韧性，但警示信号已经在闪烁。

“经济确实在增长，但增速低于潜在水平，因此状况十分脆弱，”他表示，“除非经济增长提速，否则失业率将会上升，劳动参与率将会下降，并最终彻底破坏整体增长。”

赞迪曾多次就美国总统特朗普的关税和移民政策对美国经济造成的负面影响发出警告。2025年他曾形容美国经济处于衰退边缘，而在随后数月里，他的预测变得愈发悲观。

他在研报中承认，尽管面临重重逆风，美国经济依然挺住了，但随着伊朗战争推高消费者价格（尤其是燃料成本），他看到了更多令人担忧的因素。

包括赞迪在内的一些预测人士均认为，伊朗战争带来的冲击将抵消特朗普政府减税政策所带来的好处。

此外，赞迪认为美国经济的其它方面也出现了问题。

“疲软的就业市场正在抑制薪资增长，而随着通胀加速，实际薪资增长几乎已经停滞，”赞迪表示。“过去一年，居民实际可支配收入并未实现增长。”

美联储或被迫加息

至于货币政策，赞迪强调了美联储在新任主席凯文·沃什领导下可能面临的问题。尽管他最初认为沃什是领导美联储的“合理人选”，但如今顾虑渐增。

具体而言，他担心美联储目前无力采取提振经济和支撑就业增长的政策，也就是降息。

“当前低于潜力的经济增长以及经济中逐渐显现的疲软，理应支持降息，特别是考虑到联邦基金利率目标仍高于市场预期的中性利率。但是，关税和伊朗战争已将通胀推升至3%以上、逼近4%，这是美联储通胀目标的两倍。”

在伊朗战争期间，美国通胀预期大幅飙升。赞迪表示，如果通胀预期持续攀升，可能会迫使美联储加息，即便这会引发经济全面衰退，因为政策制定者会将控制通胀视为首要任务。

赞迪明确表示，他认为这（美联储加息应对通胀预期升温）并非良策，并补充称，短期的经济阵痛好过未来几个月出现更糟糕的经济状况。

“为了让经济避免脱轨，首先且最重要的是，伊朗战争必须尽快结束，使全球石油生产和价格恢复正常，”他表示。“人工智能的建设及其对整体增长的贡献也必须同步持续推进。”

美联储内部“鹰风阵阵”

事实上，随着美国通胀显示出重燃之势，美联储内部的鹰派立场正不断强化。

美国堪萨斯城联储主席杰弗里·施密德周四表示，美联储现在面临的选择是：要么保持耐心，维持利率稳定；要么提高利率，以抑制多年来一直高于目标水平的通胀。

达拉斯联储主席洛里·洛根周三表示，鉴于通胀回落进展停滞，美国经济仍然保持较强韧性，美联储可能需要在今年晚些时候提高利率，以使通胀率回到2%的目标水平。

克利夫兰联储主席贝丝·哈马克周二表示，如果当前已经处于高位的通胀压力继续加剧，美联储可能很快需要重新启动加息。