【机构动向】

近一个月以来，中信建投发布行业深度报告并给予“买入”评级。中金公司、天风证券在近期行业周报中建议关注OLED新材料方向。

【主题线索】

1、OLED中小尺寸屏6年23%渗透率提升空间，预计2017-2020年OLED材料市场规模年均复合增长率达32%

中信建投指出OLED行业迎来快速放量期，中小尺寸屏2018年OLED渗透率为45.7%，2019年将超50%，2025年将达到73%；OLED电视预计2019年仍将保持70%左右的增速，至2024年出货量将达到1250万台。

根据广发证券研报显示，2016年全球终端材料市场需求约39.65吨，预计2020年全球OLED面板供给面积将达到4346万平方米，终端材料需求可达180吨，中金公司预计2017-2020 OLED材料市场规模年均复合增长率达32%。

2、发光材料：海外龙头UDC市值近期创历史新高，升华体毛利率高达80%，国产化获得突破性进展

天风证券指出，2019年OLED行业重回高增速，发光材料海外龙头UDC市值近期创历史新高，超过100亿美元。

根据招商银行研究院研报显示，OLED发光材料粗体和中间体的生产主要集中在中国大陆，毛利率在30%左右，中间体销售给境外终端材料厂商进行升华提纯，用于OLED面板生产，毛利率高达80%，被国外企业垄断。

国盛证券指出万润股份旗下三月光电致力于升华后材料，已在光学匹配层（CPL）材料和TADF绿光单主体方向获得突破性进展，性能已经达到商业化应用水平。

3、PI材料：可折叠OLED屏5年复合增速在80%以上，PI材料取代刚性材料，市场空间将在千亿元以上

据HIS统计，可折叠OLED屏2019年预计出货量1.5百万片，未来5年复合增速在80%以上。

PI为柔性显示关键材料，取代原有刚性材料。中信证券预计未来全球柔性OLED产线的理论产能合计达3722万平，满产下对PI材料的需求量高达11.17万吨，预计PI材料的市场空间将在千亿元以上。

中信证券指出国内高端PI高度依赖进口，国内鼎龙股份公司已形成年产300吨PI浆料产能，年产1000吨柔性显示基板用PI浆料项目预计将在2019年4季度完成验收并进入调试阶段。

【投资建议】

中信建投建议关注升华体取得突破性进展的万润股份，以及国内OLED蓝光材料中间体市占率80%的濮阳惠成。中信证券建议关注PI浆料实现量产的鼎龙股份、以及签署PI项目合作协议，布局OLED柔性材料的新纶科技。