时间即将来到2025年的“最终章”，但美国顶级经济学家、约翰霍普金斯大学经济学教授和诺贝尔奖获得者斯蒂夫·汉克（Steve Hanke），却因明年的两大预期前景“夜不能寐”。

他警告称，美国经济和市场存在两个重大问题。其一是通货膨胀，他认为通货膨胀可能开始脱离美联储的控制；另一个则是高企的美股，它将开始跌回谷底。

“让我夜不能寐的是，美联储将无法在2026年实现其通胀目标。就股市而言，我的泡沫探测器正处于历史高位，这表明我们正处于泡沫之中。”他说。

通胀卷土重来

就通胀而言，汉克解释称，有一些迹象表明，美国的物价增长正开始再次升温。11月份的总体通胀率低于预期，但仍远高于美联储2%的目标。

长期以来，汉克一直认为货币供应是通胀的关键驱动因素，他还提到了近期M2货币供应的增长。这是衡量经济中现金流动的一个指标，根据美联储的数据，过去五年里，M2货币供应量增加了3.5万亿美元。

“对我来说，这是最重要的指标，”他在谈到通胀前景时说：“看起来货币供应量将会大幅增加，甚至可能过度增加。”

汉克还表示，有一些事态发展看起来可能会在明年加剧通货膨胀：

美联储降息。美联储今年总共降息3次，累计幅度达75个基点。汉克表示，这有助于放松金融环境，但通胀仍未得到完全控制，这意味着价格上涨可能会加速。

量化紧缩结束。美联储本月停止了量化紧缩政策，该政策旨在通过出售长期国债来收紧金融环境。这是美联储在疫情后抑制通胀的另一个工具。

贷款规则将会放松。一些贷款规定，例如银行的资本要求，将于明年初放宽。这将赋予银行更大的权力来增加货币供应量，从而加剧通胀压力。

美国国债更多发行。美国财政部正在发行更多国库券，部分是为了填补政府赤字。汉克说，这也增加了货币供应，可能加剧通货膨胀。

“我担心的是，美联储在2020-21年放任货币供应量爆炸式增长、给美国人带来了通货膨胀之后，未能将通货膨胀这只‘精灵’重新装回瓶子里。”他补充道。

美股泡沫

另一方面，在汉克看来，美国股市的前景也好不到哪里去。他指出，随着对人工智能（AI）的狂热达到新的高度，科技行业估值过高。

“就人工智能泡沫进程的警告信号而言，你永远不知道什么时候会出现Wille E. Coyote时刻，”他警告称，并建议投资者重新平衡他们的投资组合。

“Wille E. Coyote时刻”是一个比喻性说法，源自美国动画《乐一通》中的角色“Wile E. Coyote”。该角色以不断尝试捕捉Road Runner却屡屡失败而闻名。在经济学语境中，这一说法被用来形容消费者在面临财务压力时，突然意识到收入不足以覆盖支出，必须做出重大调整的危机时刻。‌

这种比喻强调了消费者在经历加息、债务上升或生活成本增加后，可能从维持现状转向紧急应对的转折点。

对于AI泡沫，他此前还曾警告说，如今的人工智能公司一旦开始偏离增长预期，最终可能会遭遇互联网公司式的命运。