天风证券发布研报称，受益于反内卷、NVGTC大会Blackwell-Rubin预期上调、固态电池抢跑11月催化等原因，本周申万光伏设备、玻璃玻纤等表现较为出色，而小家电、通信设备、工程咨询服务等表现滞后。本周市场建议关注两条主线：1)固态电池11月有望进入核心催化期，建议关注固态新材料；2)电子布。

天风证券主要观点如下：

当说投资新材料的时候，到底是在投什么？该行认为，新材料之所以冠以“新”，主要是因为其正处于新近发展或正在发展之中，且相比传统材料的性能更为优异。材料工业是现代化工业体系的基石，每一轮技术革命和产业变革都与新材料的发现、发明和推广密不可分。因此，投资新材料，该行认为，投资的是未来新兴产业，投资的是产业结构转型升级。

投资新材料，判断产业生命周期至关重要。该行认为，新材料多处于开发期或导入期，且开发期和导入期阶段，新材料能否产业化、最终产业化的产品形态、以及产业化周期长短等具有较大不同。落地至投资，该行判断新材料所处生命周期，主要是关系到投资本源的思考：1)投资新材料是主题投资，还是产业投资？2)退出新材料投资，应该跟踪什么样的指标。

迎合市场风口，短期超额收益率离不开β。该行认为，新材料投资，短期超额收益率离不开β，这一点无论是对处于开发期，还是处于导入期的新材料均不例外。但不同点在于：处于开发期的新材料，投资基本遵循主题投资的规律，必须具备纵深性强、鲜明、逻辑简明直接，不易证伪等特点；处于导入期的新材料，投资有赖于产业化的持续兑现。

情绪因素无法度量，但终值空间有迹可循。该行认为，处于开发期的新材料投资，类似于主题投资。而主题投资和其他投资最大不同之处，就在于情绪因素往往在主题投资中占主导作用。短期情绪因素无法度量，也因此无法准确度量处于开发期的新材料卖出时点，只能通过观察技术指标、龙头表现等预测行情顶点。处于导入期的新材料，卖出时点有赖于对终值空间的判断，而终值空间的估算依赖于渗透率、市占率、单价、净利率等。

风险提示：市场的有效性导致过往市场经验失效；固态产业化不及预期；NV电子布订单不及预期；市场风格转向防御。基建&地产投资超预期下行；央企、国企改革提效进度不及预期；关税影响超预期。