太平洋证券发布研报称，春节期间，影视、游戏、AI等热点持续催化，传媒行业迎来曝光度提升：1）影视：春节档8部影片类型多元，呈现多强格局，且映前90至13天累计想看共129万，高于23、24年。2）游戏：春节期间包括社交类在内的多数游戏将开展运营活动，有望迎来流水增长，推动行业延续高景气。3）AI：多款头部模型预计完成最新版本发布，同时互联网大厂通过红包活动、春晚合作推动AI商业化加速落地。此外，海外Anthropic相继发布Cowork和行业插件，B端商业化布局延伸至通用办公场景。

太平洋证券主要观点如下：

影视：8部影片定档春节档，“骐骥驰骋”数字资产春晚发布

电影方面，目前已有8部影片定档春节档。1）从类型来看，涵盖喜剧、犯罪、奇幻、武侠、动画电影及纪录片，包括《飞驰人生》系列第三部《飞驰人生3》、张艺谋导演新作《惊蛰无声》、由吴京和谢霆锋主演的武侠电影《镖人：风起大漠》、由成龙和马丽主演的喜剧奇幻电影《熊猫计划之部落奇遇记》等。2）从想看累计来看，今年春节档映前90至13天累计想看共129万，高于23、24年的115万和95万。其中《惊蛰无声》想看累计位列第一，达78万，《飞驰人生3》和《镖人》分列第二、第三。春晚方面，中央广播电视总台发布马年春晚吉祥物“骐骥驰骋”，未来将通过文创产品、IP授权等多元内容构建可迭代的春晚产品体系。其中，由浙江文交所主导的“骐骥驰骋”系列数字资产将于马年春晚直播期间通过多平台免费发放。

游戏：《异环》预计5月15日上线，多款社交类游戏春节活动开启

《异环》：2月4日开启第三次内测“共存测试”。截至2月7日，游戏位列TapTap预约榜第二、期待值达9.0分，展现出极高的关注度。游戏预计于5月15日上线。《超自然行动组》：上线摸金盛典、新春玩法加成、创作激励计划等春节活动；《鹅鸭杀》：上线S1赛季“锦羽迎春”、翎贺新春、百变闹新春等春节活动。看好上述两款强社交属性多人组队游戏在春节期间曝光度提升，推动DAU进一步增长。

AI：国内大模型迎来密集迭代期，商业化进一步发力

模型迭代方面，春节前后多个大模型，包括阿里Qwen3.5、豆包2.0、Seedream5.0、MiniMax M2.2、智谱GLM-5等有望发布。商业化方面，阿里千问App上线春节30亿元免单活动；腾讯元宝发放10亿元现金红包；百度发放5亿元现金红包；字节抖音集祥马卡活动发放3亿元，且火山引擎成为央视春晚独家AI云合作伙伴。该行认为，过去一年国内模型能力快速追赶海外，目前已逐步从技术验证期迈入商业价值兑现期。互联网大厂正积极把握春节期间全民活跃度高、社交裂变强的重要时间窗口，实现用户裂变，推动商业化加速落地。

海外Anthropic发布Cowork和11款行业插件

1月以来，海外大模型标杆公司之一Anthropic在Agent及大模型领域相继发力。1）Cowork：该AIAgent面向知识工作者，实现自然语言驱动AIAgent在本地执行复杂办公任务，区别于此前发布的面向专业开发者的编程助手Claude Code，标志着AIAgent从专业编程场景延伸至通用办公场景。2）行业插件：开源11款匹配于Cowork的行业插件，涵盖销售、金融、法律等场景，使Cowork能力拓展至专业领域，如法律插件可实现自动化合同审查、合规流程等工作。该行认为，随着大模型持续迭代，目前相关Agent已可实现对简单办公任务的替代，但对涉及私有化数据、长流程决策等的复杂任务替代仍存在局限。3）Claude Opus 4.6：该模型拥有三大突出能力，即上下文窗口达100万token，极大改善长文本处理的上下文衰减问题；引入上下文压缩功能，支持长对话、长Agent任务运行；引入Agent Teams功能，实现多个智能体并行协作。

建议关注：1）影视：博纳影业等；2）游戏：恺英网络、巨人网络、吉比特、心动公司、神州泰岳等。

风险提示：AI技术发展不及预期的风险、票房表现不及预期的风险、游戏流水不及预期的风险。